谷东

　　IPO(首次公开发行股票)重启这一年来，新股发行频率明显提高，IPO通过率有所增加，但IPO过程中的“问题公司”不断暴露，近期破发也日渐增多。

　　据Wind资讯统计，IPO重启以来证监会共审核371个IPO，通过率达83.02%，高于“新老划断”后至2008年IPO暂停期间审核的356家，当时通过率仅77.25%。

　　由于市场对IPO的监督力度逐渐加强，很多在披露招股说明书前就存在问题的IPO被驱逐出场。

　　问题IPO不断曝光

　　据Wind资讯统计，IPO重启以来共有57个IPO申请被否，有6个曾被取消审核。

　　与立立电子如出一辙，苏州恒久IPO过会后，因被曝光招股说明书涉嫌虚假陈诉，而被暂停已经开始的网上发行，上周五二次过会被否决。

　　据《上海证券报》报道，由于信息披露不实及其影响，证监会发审委审核认为苏州恒久不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》等相关规定，作出不予通过的决定。证监会将根据发审委审核意见，依法撤回原核准决定。

　　自苏州恒久败于专利状态披露之后，IPO公司的知识产权问题成为市场关注的焦点。

　　四方继保被取消审核，同样由于专利申请被驳回。据《第一财经日报》查询，四方继保至少有2项专利被驳回。监管部门人士曾对本报表示，这对企业影响不大，但谨慎起见而取消审核。

　　因自查发现专利披露存在问题的星网锐捷，其IPO一度被暂停，后再次过会并成功发行。

　　除舆论监督外，拟IPO企业所受同业监督力度也不断增强。

　　新大新材便是一例。其董秘季方印曾对本报表示，由于被河南醒狮举报相关知识产权问题，新大新财发行受阻。另有消息称，刚刚被取消审核的松德包装也因遭同行举报。

　　16只新股首日破发

　　IPO重启后另一突出现象是发行市盈率不断高企，随之而来的是破发频现。

　　目前共16只新股挂牌首日破发，奥克股份(300082.SZ)挂牌首日跌幅最大，达9.91%。

　　即使挂牌首日幸免于难，但随后破发的新股为数更多。据Wind资讯统计，挂牌5个、10个交易日后破发的新股分别达26只、34只。

　　创造148元超高发行价的海普瑞(002399.SZ)在挂牌第四个交易日便跌破发行价，至今仍未“解套”。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，从较低的发行市盈率受到狂热追捧，到发行市盈率触及“天花板”而引发新股频频破发，这便是“市场化”的发行市盈率的运动规律。由于信息不对称，有的新股定价可能太过乐观而偏高，有的可能太过保守而偏低，高估者挂牌首日可能破发，低估者则可能暴涨，这是市场的一种“对称美”。