⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

　　截至5月11日，前4个月发行的116只新股已全部上市，在最优申购策略下，网上打新累计可获得的最高收益率为12%，年化达36%，已超去年全年水平。值得一提的是，从单月平均收益率看，市场打新收益率呈现冲高回落态势，在二级市场全面下挫影响下，五月份以来上市的7只股票平均年化收益率仅12%，较4月份锐减七成。

　　前四月最优收益率12%

　　今年以来，新股发行节奏始终保持在较快水平，截至5月底，合计发行股票共116家，平均每周超过7家，已经超过去年全年发行数量。其中中小板占比最大，共发行中小板新股70只，占总量六成；而创业板发行了36家，大盘股则有10家。

　　随着5月11日嘉欣丝绸、爱仕达、和而泰的挂牌，上述116只新股已全部上市，假设一笔资金从今年以来持续参与新股申购，每次将获得收益再投入新一轮打新之中，根据每只新股单次打新收益率，综合考虑申购时间的影响，可以遴选出前四个月打新最优策略。

　　最优策略是对前四个月发行的116只股票中的19只进行申购。从英威腾开始，包括了11只中小板、7只创业板和大盘股重庆水务，最后一只申购的股票应该是和而泰。

　　在最优策略下，假设该笔资金每次都能中签，并在上市首日以均价卖出，那么最终能通过参与这19只新股的申购获得12%的网上打新收益率，年化收益率达到36%。值得一提的是，这已经超过了2009年全年11%的最优打新收益率。

　　5月份收益率骤降

　　尽管市场打新最高收益率上升，但事实上鲜有资金能触摸这一收益率“天花板”，单月新股的平均打新收益率相对而言更接近实际收益率。

　　从单月平均收益率来看，2010年以来网上打新年化收益率呈现明显的冲高回落态势。1月份平均收益率为19.71%，2月份平均收益率为13.25%，3月份平均收益率为32.05%，4月份，在中小盘股票持续上涨的影响下，新股上市首日涨幅进一步扩大，新亚制程首日上涨275%，碧水源首日涨幅也达120%，拉动4月份平均收益率冲高至43.85%。

　　然而，5月以来随着大盘一路急挫向下，强势股纷纷补跌，市场做多情绪蒸发，“炒新”现象骤冷。5月份以来上市的7只股票，有3只首日涨幅低于4%，其中5月11日上市的嘉欣丝绸上市首日即跌破发行价，令网上中签的投资者面临亏损的可能。统计显示，5月以来网上打新平均年化收益率仅为11.53%，较4月份锐减七成。

　　“短期看，二级市场调整使得打新收益率下降，但从更为根本性的角度看，市场化定价使得新股首日不再具有稳定较高的溢价空间，从一个较长时间区间看，打新收益率将较改革前总体呈现走低趋势。”一位业内人士表示。