新浪财经讯 深圳证券交易所发布的公告显示，双象股份和梦洁家纺两家公司的股票29日在深交所中小板上市交易。

　　双象股份29日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　双象股份是人造革合成革行业领先企业。2009年公司实现销售收入4.56亿元，净利润4217万元；生态革(生态PU 合成革和生态超细纤维超真皮革)销售收入占比为60.75%，其中超纤超真皮革占比为27.64%，生态革产量居行业第二。

　　二、上市首日定位预测

　　兴业证券：双象股份合理价格区间为20.4-23.8元

　　募投项目优化公司产品结构。双象股份本次募集资金全部用于年产600万平方米LDPE/PU 超细旦聚氨酯短纤维超真皮革项目，达产后公司超纤革产能将提升至900万平米/年，进一步扩大优势产品产能并优化产品结构。募投项目产品已通过小试、中试，并已获得重要客户的试用认可和初步采购承诺。

　　合理价值区间20.4-23.8元。预计公司2010~2012年摊薄EPS 分别为0.68、0.98和1.35元，以聚氨酯原料或制品生产企业为参照，我们认为可以给予公司2010年30-35倍PE 的估值水平，对应价值区间为20.4-23.8元。

　　华创证券：双象股份合理价格在20-25元

　　1、公司是行业龙头之一，具有较强的研发能力。公司是国内领先的人造革合成革制造企业，具有完善的产品链，是国内唯一一家同时具备超细纤维超真皮革、PU 合成革和PVC 人造革生产能力的企业。公司具有业内领先的产品开发能力，能够针对客户要求和下游市场需求做出迅速反应。

　　2、行业前景一般，新项目前景较好。国内多数人造革企业以中低端产品为主，行业呈现出结构性过剩状态，利润率逐年下降。高端产品和超细纤维超真皮革竞争环境相对宽松，但要求企业有较强的技术水平和研发实力，具备一定的创新能力和产品开发能力。公司新项目为超细纤维超真皮产品，国内超细纤维超真皮产品产能小于需求，年需求增长率在30%左右， 前景较为看好。

　　3、新项目是公司未来利润主要增长点。 随着双象股份募集资金投资项目--LDPE/PU 超细旦聚氨酯短纤维超真皮革的顺利实施，未来公司生态超细纤维超真皮革的收入比重将超过60%，成为公司主要利润增长点。

　　4、盈利预测与投资建议。 预测公司2010年、2011年、2012年EPS为0.51元、0.67元、0.98元。双象股份长期合理定价在20-25元。

　　预测机构 单位：元

　　国泰君安20.0-24.0

　　金元证券24.0-24.0

　　上海证券24.0-28.8

　　天相投顾21.0-24.0

　　中信建投24.8-28.9

　　梦洁家纺29日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　梦洁家纺是国内床上用品生产企业中的龙头企业之一。拥有"梦洁"、"寐"、"梦洁宝贝"等三个具有重要市场影响力的品牌，市场综合占有率连续多年居全国同行第一。公司自设立以来，一直专注于家纺行业，坚持"爱在家庭"的经营理念，不断加强对新技术、新产品的研究开发，大力拓展国内外市场，目前已发展成为国内床上用品生产企业中的龙头企业之一。

　　二、上市首日定位预测

　　世纪证券：梦洁家纺合理价格区间为52.00-60.00元

　　梦洁品牌是主要的收入和利润来源。梦洁品牌经过几十年的经营和培育，在市场中已经享有较高的声誉，产品供不应求。梦洁宝贝是梦洁的子品牌，专门为儿童家纺市场设计的品牌。寐是公司旗下的奢侈品牌，毛利率达60%，主要针对高端客户群。梦洁品牌占公司09年营业收入的84%，占09年营业利润的74%。不过，值得注意的是寐品牌在收入和利润的增长中表现的比较明显，占比逐年提高，反映出消费升级的趋势。

　　消费升级，中国家纺行业持续增长，预计未来3-5年，家纺市场的增速仍在15%-20%之间。过去被当作独立消费的床上用品、毛巾、窗帘等家用纺织品，现在已被作为具有文化、艺术内涵及流行趋势的室内软装饰整体，消费市场赋予了家用纺织品全新的概念，估值。目前在A 股上市的公司中，与公司业务及经营模式最为相近的为新近在中小板上市的罗莱家纺、富安娜，考虑到两家公司的估值，我们认为梦洁家纺公司2010年 35-40倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为52.00-60.00元。

　　浙商证券：梦洁家纺合理价格在40.5元-49.5元

　　募集资金投入有望使其营运规模大幅提高

　　公司寝饰套件和芯被类产品的产能分别为33万套和65万条。本次募集资金将用于两个项目：第一，新增年产30万套寝饰套件及80万条芯被类生产线项目，投资1.78亿元，建设期为三年，目前已完成84%，建成后将分别增加收入和净利润5亿元和4,281万元。第二，梦洁直营市场终端网络建设，投资 1.8亿元，建设期为二年，目前已完成15%，建成后将增加收入和利润2.5亿元和3,144万元。募集资金项目达成后将使其产能将翻番。

　　投资建议

　　预计，10年和11年，公司将实现净利润0.94亿元和1.18亿元，摊薄的每股收益分别为1.50元和1.88元。合理估值为：40.5元-49.5元。

　　预测机构 单位：元

　　国金证券43.7-49.5

　　国泰君安49.5-50.0

　　华泰联合38.0-42.0

　　上海证券50.0-60.0

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