本报记者 袁晓澜 北京报道

　　习惯于在一块土地上精耕细作的星河湾地产，它的上市故事似乎讲述得有些艰苦。继2008年宣布暂缓IPO后，近日，星河湾董事长黄文仔再度宣布，暂停去年启动的IPO计划。而星河湾只是大批等待融资房企的一个缩影，在二度暂停上市背后，是资本市场对于房企融资的紧缩。

　　两度错失IPO

　　上市几乎是所有优秀房企的梦想，但要走完全程成功上市，却并非易事。

　　黄文仔近日向媒体表示，目前已暂停IPO。对此，星河湾地产华北区公关总监表示：“上市关系到企业未来的战略发展，只有黄老板对上市的事情最清楚。”

　　事实上，星河湾曾两度启动IPO，但却又因为各种原因而两度暂停。

　　在2008年初，星河湾与恒大、龙湖等房企一样，都想在香港上市，并传来了上市聆讯的消息，当时预计筹集资金10亿美元。但都因2008年楼市调整而推迟计划。

　　然而不同的是，当初一批推迟上市的企业，在2009年如愿以偿，恒大、龙湖的成功上市，还造就了拥有40亿美元资产的财富新贵许家印，和以39亿美元资产成为新女首富的龙湖吴亚军。

　　但从去年底开始，房企上市开始遭遇种种不顺。国内A股市场证监会审查房企上市和融资，都需要通过国土部审核土地情况，星河湾没能在热火朝天的2009年也赶趟上市，再次错失了IPO的机会。

　　对于今年的房地产市场，黄文仔认为，今年的房价会有10%的下浮空间，涨上去的可能性不大。这或许是其暂停二次上市的原因。中信证券分析师向记者表示，房企上市要看时机，宏观经济和房地产行业景气度是影响定价认购的主要因素。

　　小众地产路线遭质疑

　　随着地价成本越来越高，开发商所要求的自有资本也越来越高，这些门槛无疑将考验房企的资金实力。星河湾仅靠自身积累，扩张速度难以与已上市房企相比，上市无疑是最优的选择。

　　在2008年想要上市的时候，星河湾的发展模式就遭到了质疑。

　　雄厚的土地储备长期以来被香港资本市场追捧。恒大上市获得46倍超额认购，也是与巨量的土地储备有关。

　　而走精品豪宅路线的星河湾，发展了10年仅做了4个项目，目前的项目储备也仅仅只有6个，土地储备非常有限。2009年2月，星河湾地产以13.26亿元竞得太原龙城大街南侧1020亩地块，合计68万平米，全年仅新入这一个地块。

　　中信证券分析师向记者表示，每个企业上市都有让投资者认可和投资的“亮点”，即上市噱头或者上市故事，恒大、碧桂园讲的是“土地储备多成本低”的故事。

　　对于业界普遍认同的上市成败皆归土地的说法，星河湾副总裁梁上燕曾表示，现在的地产企业有许多不同的发展模式，所面对的目标消费群体、产品定位各自不同。现在星河湾选择的地产路线是一条小众、精品的路线，要用有限的土地建成精品，实现单体价值最大化，而不是追求大量土地储备。

　　据了解，星河湾2010年在售的项目将有6个，其中2个为新盘。未来3-5年，星河湾的项目将达到6-8个。星河湾习惯于在一块土地上精耕细作，在它上市的路上还有很多考验。

　　房企上市放缓

　　2009年成就了一批房地产企业，长期以来准备上市的房企或许也错过了时机，2010年想要重头再来但上市环境已发生变化。

　　在A股市场，去年年底开始，面对房企上市融资囤地的质疑，证监会对申请上市融资的房企，增加了让国土部审核房企的土地储备状况的环节，包括是否付清了土地出让金，是否已获得土地使用权，是否将土地抵押给银行等等。

　　中信证券分析师表示，在A股上市本来就很难，时间长、手续多。现在新增加了国土部的审核环节，无疑将延长A股上市的流程增加上市的难度。

　　而想要在H股上市的企业，不乏星河湾、阳光100这种长期目标要上市的企业。

　　阳光100在2008年就发行了境外债券，为上市做准备。但阳光100常务副总裁范小冲告诉记者，目前正在筹备启动上市，而启动之后，还将有重组、物业评估、尽职调查等一系列工作，而要完成所有步骤等待港交所聆讯，还需要等待合适的上市窗口时间。这一过程也需要很长时间。

　　中信证券分析师表示，今年受调控政策的影响，房地产市场可能表现出不温不火的状况，也使香港资本市场难有去年对待地产股的热情。而如果发行价不能达到房企的心理价位，房企也不会上市，贱卖了企业，今年H股的上市或许也无法再现去年的热闹。

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