旧瓶装新酒的故事，被再度演绎。

　　由沉寂几年的“资本猎手”周庆治来玩，也不过是10年前对新加坡投资者讲中国概念，借壳上市后，次年即业绩变脸，连续三年利润锐减，至2003年严重亏损，而后退市。

　　2010年2月，这块资产咸鱼翻生：连续三年盈利，利润高速上涨，两年三倍。于是，周庆治用其冲刺创业板。

　　2月5日晚间，证监会创业板发审委发布的公告显示，在当日召开的2010年第6次会议上，浙江南都电源动力股份有限公司(首发)获通过。

　　此番，数年后又是一条好汉的浙江南都电源动力股份有限公司(下称南都动力)过会成就了第二次亲密接触A股IPO的周庆治。

　　前世：新加坡退市企业

　　资本江湖对于周庆治并不陌生：几次胡润榜、福布斯榜榜上有名；2004年，旗下南都置业拿到A股批文，却主动放弃IPO；随后三年，周庆治将旗下地产业务陆续卖给万科(000002.SZ)。

　　2000年5月，周庆治初涉资本市场。他重组新加坡上市公司立华电子(National Kap Ltd。)，将原有亏损业务卖掉，注入杭州南都电源有限公司(下称杭州南都)55%的股权。由此成为公司实际控制人。

　　随后，立华电子更名为百嘉力科技实业有限公司(Pakara Technology Ltd.，下称百嘉力科技)。之后数年，百嘉力科技主要业务是工业用铅酸蓄电池的研发、制造与销售，杭州南都是其主要的资产和收入来源。

　　据《联合早报》的报道，南都电源1996、1997和1998年的营业额分别是2500万元、5800万元、9700万元人民币(单位下同)；净利是240万元、800万元、1200万元，盈利综合增幅是140%。

　　年报显示，2000年，百嘉力科技营收2.37亿元，税前利润4190万元。此后，百嘉力科技开始走下坡路。2001年营收3.43亿，税前利润仅2630万元。2002年，税前利润跌至800万元。

　　2003年，百嘉力科技税前利润为-4110万元。2004年上半年，百嘉力科技最后一次公布业绩仍然亏损。

　　2005年2月，百嘉力科技退市。

　　今生：近三年业绩亮眼

　　日前，南都动力公布的招股书显示，杭州南都为其大股东，发起时持股69.9%。“2001年1-5月，杭州南都处置了除发行人以外的股权投资。”这意味着，2001年5月开始，杭州南都仅南都动力一家子公司。

　　此外，招股说明书中提及，1999 年，杭州南都先后将电池生产的相关设备、生产技术等注入南都有限(南都动力前身)。因此，杭州南都主要的电池生产业务都在南都动力。

　　而百嘉力科技2001-2003年年报均明确表示，其主要业务为工业用铅酸蓄电池的研发、制造与销售；2003年，增加了锂离子电池的制造与销售。

　　综上可知，百嘉力科技存续期间，南都动力实际上是百嘉力科技的主要生产平台。因此，从百嘉力科技的年报可以看出，2001年-2004年上半年，南都动力的生产和盈利状况并不理想。

　　不过，数年后，南都动力寻求上市。

　　招股书显示，过去三年公司业绩非常亮眼。2007-2009年，公司营收分别为9.03亿、15.67亿和13.04亿元。净利润分别为4700万元、11600万元和16100万元。2009年的净利润是2007年的三倍多。

　　吊诡的是，记者查阅其招股书发现，公司2009年营收较2008年下降约20%，但净利润涨幅超过40%。

　　净利润的增加得益于公司主要原材料铅价的波动，铅及铅制品占公司成本的60%左右。

　　根据安泰科数据，2008年国内精铅的均价(企业报价，下同)为17256元/吨。据此粗略统计，2009年前11个月，精铅均价仅13614元/吨。考虑到2009年12月，铅价有所上升，2009年铅的均价同比下降约25%。

　　但一位不愿透露姓名的分析师指出，即使考虑其他原材料铜、钢材2009年的均价也较2006年低，“不能完全解释营业收入和净利润的这一降一升”。

　　而且，公司亦在招股书中承认，主要原材料价格于2009 年下半年出现回升，在铅价联动机制下，铜、ABS、钢材等价格上涨将直接降低公司的毛利率水平，公司可能难以保持2009年的高毛利率水平。

　　记者数次电话南都动力投资证券部，但截至发稿，仍无人接听。

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