李泰/文

　　理工监测(002322)专注于以变压器色谱在线监测系统(MGA)为主要产品的电力高压设备在线监测产品的生产，是国内最早从事该业务的专业化公司，MGA产品已经销售累计1500套以上，市场占有率位居全国第一。

　　理工监测多年来专注于电力高压设备在线监测技术领域的发展，客户遍布全国各地，其中包括国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团、中国核电集团、众多地方发电公司、青藏铁路、中国石油、中国石化、中国铝业等。

　　MGA是通过对变压器油中溶解气体组分、浓度等特征信息进行监测与故障诊断，从而达到预警变压器故障、提高电力系统安全性的目的；这项技术在电力系统的实际应用中已被证明是最为成熟和可靠的，被电力客户普遍接受和认可。

　　由于高压设备系统对安全稳定性的要求更高，目前变压器在线监测设备主要应用于110kV及以上电压等级的变压器。而全国110kV及以上电力变压器存量约4万台，应用在线监测产品的比例很低，市场发展空间巨大。

　　同时，状态检修修替代定期检修已被电力系统接受和认同，成为检修制度升级发展的必然选择。国家电网公司已经决定全面推广实施状态检修。在线监测系统是实现状态检修的基础和必要手段。因此，状态检修的全面推广将为电力设备在线监测行业的发展提供良好的加速机遇。

　　国家电网和南方电网公司都积极推广应用变压器色谱在线监测产品，部分省级电网公司甚至明确规定了该产品为必须配置。预计未来我国电力系统110kV及以上电压等级变压器将逐步全面安装在线监测设备。考虑变压器产品的新建加改造，MGA产品未来五年市场容量80 亿元。

　　由于MGA产品所处行业集中度高，行业竞争主要体现为技术竞争，而不是成本与价格的竞争。理工监测与国内厂商相比专业化、规模优势明显，而与外资品牌比，无论是价格竞争力还是售后服务水平都要胜出一筹。而且，公司所处行业对于新进入者来说，其面临较高的资质壁垒、信誉壁垒和技术壁垒。

　　理工监测专业化技术优势保证其能够享受行业增速。公司是国内变压器在线监测领域从事时间最长、规模最大、市场份额最高的公司；公司一贯坚持专业化发展战略，突破了变压器在线监测领域的多项关键技术，形成了完全自主创新的产品，在推动行业发展的同时，确立了在行业中的优势地位；公司技术实力强，受到客户的充分信赖。

　　近年来，理工监测的营业收入保持持续、快速增长态势，2007年至2009年1-6月分别实现收入11042.37 万元、11287.07 万元、5268.32 万元，同比增速分别为71.89%、3.35%、30.96%。

　　理工监测的产品为输变电二次设备中的在线监测系统，软硬件结合的特点使得产品具有较高的毛利率水平。2006年至2009年1-6月，公司的MGA毛利率分别为66.79%、77.92%、81.94%、77.50%。

　　同时，理工监测的资产负债率一直稳定保持50%左右，流动比率和速动比率保持增长势头，偿债能力出色。

　　此次，理工监测计划募集资金2.25 亿元，主要用于变压器色谱在线监测系统扩建、六氟化硫高压设备综合监测系统建设、高压容性设备绝缘在线监测系统建设以及工程技术中心扩建。

　　募投研发及产业化项目，有希望较大幅度提升理工监测的市场开拓、技术研发能力，扩大生产规模和提高产品质量，进一步优化公司的产品结构，提高公司盈利能力。预计公司2013 年募投项目新增收入将达3.4 亿元。