本报记者 李域 深圳报道

　　11月3日，招商证券获得发行批文次日，即在深圳、广州、北京、上海同时展开上市路演。

　　招商证券路演团队兵分两路，招商局集团董事、招商证券董事长宫少林领衔的深圳-广州－北京路演，招商证券总裁杨杨鶤领衔上海路演。

　　家门口的路演吸引了深圳众多机构。

　　据相关人士介绍，11月3日上午，主要是与机构的“一对一”，下午则是与机构的“一对多”，鹏华基金、大成基金和南方基金均有参与。

　　多位参与下午机构路演的人士表示，以之前光大证券58.56倍的发行市盈率作参考，招商证券募资额或将高达140亿元。百亿资金如何使用？成为众多机构关注的焦点。

　　对此，招商证券相关人士回答，会投入经纪、投行、资产管理、自营四大业务。其中，经纪业务计划将现有71家网点扩至100家，同时还会使净资产5.37亿的香港子公司——招证控股(香港)的净资产翻倍。

　　招股意向书披露，招商证券计划发行不超过约3.59亿股，其中网下发行数量约7171万股，占发行股份总数的29%。11月4日开始初步询价，11月9日进行网下申购。

　　截至今年6月，招商证券注册资本32.27亿元，最近三年及一期的净利润分别为12.52亿元、50.62亿元、21.1亿元和14.64亿元。

　　收入结构的数据表明，最近三年及一期，经纪业务占营业收入的比重分别为37.7%、53.8%、62.5%和64.5%。2006至2008年，年均复合增长率为82.1%。

　　现场，多位分析师对公司的经纪业务发展现状及预期进行了询问。问题集中体现于“扩大市场占有率”与“维持低成本费用”的发展悖论上。

　　宫少林就此回应，公司经纪业务未来发展将在四方面进行，分别为：加快网点布局、建设新的营销渠道、延伸非现场交易及谋划收购更多营业部。

　　对此，有研究员指出，公司2007年收购的原巨田证券旗下营业部盈利均低于招商证券原有营业部，收购如何提高新进营业部的交易额？

　　招商证券相关人士表示，新增营业网站区域集中在沿海城市及中西部地区，盈利有保证，而原巨田证券营业部有托管期，无法新增客户，因此出现较低交易额的现象。

　　投行、资产管理、自营和香港业务方面，招商证券均有明确发展战略。

　　据招商证券人士介绍，公司投行业务量充裕，现有中小板及创业板储备项目达100家，已报项目约40家。

　　而香港业务具有让客户融资的特殊性，公司计划加大投入，在现有净资本5.37亿的基础上增加一倍。

　　资料显示，招商证券经纪业务、资产管理业务、自营业务，2008年均进入行业前十名。多位参与下午机构路演的人士表示，招商证券的盈利能力高于光大证券，以之前光大证券58.56倍的发行市盈率作参考，其最终的募资总额或将高达140亿元，即使略打“折扣”，其募资总额也将在百亿以上。

　　今年上半年，公司净利润13.61亿元，折合每股收益0.42元，去年全年净利润20.2亿元，每股收益0.63元，上半年净资产收益率14.63%。

　　按计划发行3.59亿股后，有分析估计，发行后每股收益为0.56元。

　　招商证券预计，本次融资额度将超过100亿元。今年又一只融资额度超过百亿元的大盘股即将诞生。

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