□晨报记者 张佳昺

　　今日，中国国旅开始招股。周五，10只创业板批量招股。

　　对资金量有限的投资者，是参与中国国旅的摇新，还是吃一下创业板的“螃蟹”，无疑是一个艰难的选择。从诸多历史规律来看，博一下创业板摇新，也许会有惊喜。

　　国旅包中不容易

　　在中国中冶之后，中盘股中国国旅于今日招股。不过，相比中国中冶，中国国旅由于发行规模有限，想实现有限资金包中恐怕有所难度。

　　以发行规模而言，今次中国国旅网上发行1.76亿股，按照11.78元发行价，网上发行总盘子为20.7328亿元，仅为中国中冶113.82亿元的五分之一，光大证券71.672亿元的三分之一不到。以光大证券261万元资金才能包中1000股资金计算，今次中国国旅单个账户最多认购15万股合计176.7万元的上限来看，要想如中国中冶这样实现大资金包中显然并不可能。

　　“投机”创业板摇新

　　大盘股发行虽然往往上市后涨幅有限，但是其较高的中签率和存在包中的可能依然吸引了不少“摇新者”。但是今次中国国旅有限的规模，再加上T+2摇新周期的限制决定了参与中国中旅摇新的资金无法参与周五创业板摇新，使不少打新专业户动起了放弃国旅，专打创业板的主意。

　　从诸多历史规律来看，专打创业板的确有其一定的合理性。

　　一、每周第二批一般中签率较高。纵览过去数周的摇新，有一个重要的规律就是当周第二批(一般为周三)认购的股票中签率普遍高于第一批(一般为周一)。对此，一个较为合理的解释是：假设普通投资者最初随机分布选择周一和周三打新。对于周一参与打新的，因为无法参与周三打新，所以只能继续参与下周一的打新；而周三参与打新的资金，因为周五释放又可参加周一的打新，若投资者不自行克制，便会进而因为参与周一打新而走上只能每周一参与打新的“模式”之中，由此造成周三打新资金相对较少，进而中签率相对提高。中国中冶发行后，虽然摇新改为周三和周五进行，但是相关限制仍然存在。上周五摇新释放的资金如不刻意自我约束，一般就会顺其自然参与国旅打新，导致参与创业板打新的资金较少，其中签率可能提高。

　　二、创业板总规模不小。虽然创业板给人感觉都是迷你小盘股，但考虑到今次周五10个批量认购，其总规模其实是超过了中国中旅的。若以预计融资额计算，中国中旅为17.047亿元，而10只创业板合计达到33.268亿元，几近为前者的两倍。而中国中旅因上限定价实际融资25.916亿元，若创业板紧俏，当实际融资额能够进一步上升。融资总规模越大，中签率越高，大体上近期的认购均符合这个规律。因此若将这10个创业板视为一个整体，当能提供比中国中旅更高的中签率。

　　三、创业板开户依然是少数。虽然创业板很早就可以开户，但是此前投资者始终颇为冷淡。虽然近期慢慢升温，但从不同证券营业部了解到的情况来看，开户率也是在20%-30%之间。要参与创业板摇新，就必须先进行创业板开户。而较低的开户率意味着不少摇新资金先天上就被创业板拒之门外了，如此自然有助于进一步提高中签率。

　　提防“测不准”效应

　　虽然诸多迹象显示，参与创业板摇新收益可能是比参与中国国旅摇新更高的选择。但其中仍存在“测不准效应”。正如量子力学中测量本身导致了测量对象状态的改变，导致一个量子的位置和动量不可能同时被精确测量，当市场普遍预计创业板认购参与者较少导致中签概率较高时而蜂拥而至，反而会拉低创业板的中签率，使得中国中旅的中签率相应提升。

　　当然，考虑到若要参加本周五摇新，今天是提交创业板开户的最后一天，大批摇新者转战创业板的时间显然并不太宽裕，从而降低了“测不准效应”出现的可能。