张志斌

　　据统计，7月上市的5家上市公司IPO时对机构配售的62.542亿股份将于10月上市流通，而这显然仅仅是考验的开始。

　　新股仍有高估之嫌

　　10月有首发机构配售股份上市流通的5家上市公司和流通数量分别为：桂林三金(002275.SZ)920万股、万马电缆(002276.SZ)1000万股、家润多(002277.SZ)1000万股、四川成渝(601107.SH)12500万股和中国建筑(601668.SH)60亿股。

　　IPO重新开闸之后新股市场化的发行定价方式，使得一级市场的定价已经基本和二级市场接轨，但在当时市场流动性相对宽裕的推动下，新股上市之后普遍都有不错的涨幅。

　　不过，没有业绩支撑的股价终究还是会被打回原形的，在经历了8月市场的大幅回调之后，上述这些新股的股价也均出现了大幅回调，除了万马电缆之外，其余4只个股目前的股价均大幅低于上市首日的定位。

　　尽管如此，这些新股目前的股价定位仍有高估之嫌。就以桂林三金为例，今日投资的数据显示，桂林三金目前2009年的动态市盈率达到39倍多，而与其业务产品类似的江中药业(600750.SH)目前的动态市盈率仅为33倍。四川成渝目前的动态市盈率也高达31倍，而同为高速公路概念的赣粤高速(600269.SH)的动态市盈率则仅为17倍。

　　四川成渝、中国建筑抛售压力较大

　　多位市场人士在接受CBN记者采访时均表示，由于新股此前上市定位普遍较高，在目前的市场形势下，配售的机构选择兑现盈利的概率非常大。就10月会解禁的这5家个股来说，四川成渝由于高估程度较为突出，所要面对的抛售压力应该会最大，中小板的3家个股由于解禁流通的绝对数量不大，股价的压力会相对小一些。

　　作为今年以来融资量最大的个股，中国建筑多达60亿股机构配售股份将在10月29日上市流通还是吸引了很多市场人士的注意。一名券商资管人士对CBN记者表示，由于其目前的股价仅为5元出头，较其发行价4.18元仅仅高出20%多，一旦在剩下的一个多月时间里股价出现大幅下跌，那些参与配售的机构很可能就会被套，搞不好到时又要出现夺路而逃的情况，比的就是谁跑得快，不能排除出现破发的可能性。像中国建筑这样的大盘股估值也在30倍市盈率以上，在目前的市场环境下显然也是难以持续的。

　　尽管多数新股在首发配售股份上市流通后的股价走势并不被市场人士所看好，但万马电缆却成为罕见的例外。

　　一名具有十几年市场经验的资深市场人士表示，万马电缆在上市之初就有较为明显的资金收集筹码的痕迹，而其近2个月的走势更是进一步证明其股价受到了主力资金的呵护。从8月的相对抗跌到上周五的再创新高，万马电缆的走势明显与股指的同步性较弱、独立性较强。而机构配售股份的上市流通显然也早在主力资金的计划之内，如何消化这部分筹码也应该早有预案，投资者可以拭目以待。