晨报记者 曹西京

　　值得注意的是，桂林三金网上申购规定单账户上限为3万股，低于证监会千分之一(3.68万股)的上限标准，使得下周一的网上申购者最多只能动用59.4万元资金申购，加上三天后资金解冻可申购浙江万马，这大大提高了中小投资者资金使用效率；预计申购中签率较以往提高。

　　申万研究所林瑾认为，桂林三金网上中签率可能在0.25%左右，相比以前往往万分之几的中签率大大提高。

　　平安证券研究员指出，2008年时沪深网上新股申购的中签率分别为0.08%和0.46%，按照当前两市月均申购户数推算，IPO重启后两市新股网上申购中签率约在0.25%和0.5%左右。预计本次发行网上总申购资金在1500亿-2500亿元。

　　目前中小板平均市盈率36倍，桂林三金发行后总股本为4.54亿股。招商证券预计桂林三金2009年至2011年销售收入将同比增长20%、21%和18%，净利润分别同比增长32%、24%和21%，IPO摊薄后每收益0.79元、0.98元和1.19元。比较相关公司江中药业、仁和药业、三九医药、三精制药和千金药业2009年平均动态市盈率26倍，计算桂林三金的动态市盈率与所属行业估值水平相当。

　　银河证券预计桂林三金上市首日涨幅为20%-40%，对应价格区间为23.76－27.72元。

　　渤海证券何翔预计桂林三金首日涨幅在5%-15%的可能性较大，收益率约在0.015%-0.06%之间；由于申购资金需占用3日，年化收益率约在1.8%-7.3%之间。但是市场化定价后，新股申购的收益空间较为有限，首日涨幅较以往大幅缩小，甚至有上市就破发风险。

　　打新理财产品日子不好过

　　□晨报记者 刘志飞

　　桂林三金首发A股的初步询价工作已于6月24日完成，6月29日将采用网下配售与网上定价发行相结合的方式发行。据了解，桂林三金的询价吸引了多达649家机构的参与，不过，银行和信托的打新股理财产品可能无缘首只新股网下申购。记者昨日从多家银行和信托公司了解到，想参与网下申购的打新股理财产品几乎没有获批的，而网上申购由于资金量限制，可操作性也不强。

　　日前，交通银行率先推出新股申购理财产品——“得利宝·新股连环打”，不过，该产品已不是传统意义上的打新股产品了，而是以新股申购为主，同时兼顾债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等投资品种。

　　据了解，这款产品发行还未结束，不可能参与桂林三金的申购。至于以后发行的新股，交行人士透露，将以网上申购为主。虽然证监会规定，投资者参与每只股票网上申购时，只能使用一个证券账户申购一次。但交行相关人士表示：“投资者应该相信机构打新股理财的能力。”

　　业内人士透露，由于证监会规定网上、网下申购只能任选一种，而且机构网下申购每次需要审批，而本次希望参与桂林三金网下询价的银行、券商的理财产品几乎没有哪一家获批。参与询价的以券商、基金等证监会的“嫡系部队”为主。记者昨日从多家银行和信托公司了解到，短期内这种现状很难改变，因此，目前各家机构虽然蠢蠢欲动，但还没有真正意义上的打新股理财产品。

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