早报记者 忻尚伦

　　“单个投资者只能使用一个合格账户申购新股”，“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”，“完善回拨机制和中止发行机制”，中国证监会昨日发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》(以下简称《指导意见》)，列举了对征求意见稿的三处明显改动。

　　该意见今日即正式实施，证监会负责人表示，从今天起就会有已过会企业陆续拿到批文。不少业内人士预计，IPO暂停8个月之久后，市场有望在下周看到重启后的首份招股说明书。

　　网下网上发行比例争议

　　6月5日结束征求意见后短短3个工作日，证监会昨日随即下发《指导意见》。

　　证监会称，期间共收到电子邮件传真等共1687件，并邀请券商、基金、保险、专家学者召开座谈会进行现场征求意见，还特别在沪深两地邀请个人投资者进行座谈。

　　在昨日的新闻发布会上，证监会总结了收集到的四项主要意见。其中，除调整网上网下申购比例的意见，证监会对三项市场建议全部采纳。新增修改内容包括：1、进一步明确单个投资者只能使用一个账户申购新股；2、适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量；3、完善回拨机制和中止发行机制。

　　上述负责人解释，此番改动意在增加申购的公平性、增加发行机制的弹性。

　　根据证监会相关部门负责人在答记者问时的表述，在征求意见过程中，法人机构和个人投资者对于网上网下申购比例的观点分歧颇大。法人机构大多认为，千分之一的网上申购上限偏低，因此建议将上限调整至百分之一；部分个人投资者则认为，千分之一的网上申购账户上限偏高，建议将上限调整为万分之一甚至更低。

　　上述负责人说，综合考虑各方面情况，暂不调整现行网下网上发行比例的规定。

　　大股东锁定期长期存在

　　何谓“增加可供交易股份数量”？是否意味着监管层将解禁“大小限”？证监会新闻发言人表示，主要股东股份锁定期会长期存在，网下配售锁定问题和存量发行问题将逐步推动。

　　“‘增加可供交易股份数量’的可执行操作方式不外乎以下两种：1、增加发行股数、降低发行价格；2、增加网上申购比例、降低网下申购比例。”申银万国证券市场研究部副总监钱启敏分析，由于《指导意见》中还增加了“完善回拨机制”一条，因此前一种操作的可能性更大。

　　他指出，这样做有两个好处：一是增加中小投资者的中签率，其次通过摊薄股本使发行价格降下来，减少炒作风险，“将大股东的利益分一部分出来给中小投资者，是非常应该的。”

　　他分析，虽然从《指导意见》来看，操作方式比较粗略，但这是指导方向，监管层必然会根据IPO重启后发生的不同情况进行及时指导。“比如若IPO重启后，有公司的网上申购中签率过低，那么保荐机构就可以及时采取回拨机制来进行调整；若发生了像立立电子这种引起重大歧义的事件，中止机制就能立时发挥作用。”

　　但有观点称，新股发行改革仍不够市场化，依然是在维持既得利益者的利益，未能从根本上改变供需关系。

　　业内：IPO下周报批

　　特别值得注意的是，证监会新闻发言人昨日表示：“今日之后就将有企业陆续收到批文。”这就意味着IPO重启真的就在眼前了。

　　公开资料显示，已过会但未拿到批文的一共有33家企业，主板市场有中国建筑、光大证券等5家，中小板市场有27家，还有一家转板的久其软件。各方投行人士证实，目前证监会已经要求他们递交补充材料，并陆续封卷。而究竟哪一家公司会率先发布招股说明书，投行人士讳莫如深，只是表示“一般来讲，拿到批文后最快3天内便能发布招股说明书。”

　　另有消息显示，已过会企业中可能有被本次金融危机卷入漩涡而亏损的，因此不符合发行条件。有媒体援引证监会发言人的话表示，并未统计完所有企业材料，没有最终数据。

　　从坊间传言来看，呼声最高的为金融类公司和广州企业。聚合多数业内人士观点，下周看到久违了近一年的IPO招股说明书的可能性很大。

　　据介绍，眼下证监会正在为新股发行的重启做一些技术调整工作。证监会上述负责人表示，正就网下申购电子化平台、登记结算平台等系统调整、相关操作规则的制订，与交易所、登记公司等公司进行讨论，相关单位在进行系统调整，规定制订技术准备工作，近期还组织承销商的会议，对指导意见深入研讨，准确理解掌握各项改革要求，促进承销商履行职责，做好专业服务，“应该说总体来看各项工作有条不紊进展顺利”。

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