王斌

　　A股市场自去年出现强势反弹以来，流动性也不断注入到A股市场。2008年下半年曾一度“偃旗息鼓”的上市公司再融资也重新出现。

　　截至7月30日，Wind资讯统计显示，今年以来包括公开增发、定向增发在内，A股市场上市公司共计提出了62个增发方案，合计增发了217.54亿股，平均每次增发3.51亿股，募集资金合计达到1328.7亿元。

　　不过除了美的电器(000527.SZ)是公开增发以外，其余61次上市公司增发方式全部是定向增发。

　　此外还有众多上市公司共计提出了200个增发预案，预计合计增发465.1亿股，其中12个方案将采取公开增发的方式，获得证监会批准的已经有6家上市公司，不过还分别有3家上市公司的增发方案未获得通过和停止实施。

　　相比去年同期火热的分离交易可转债的发行，今年提出预案的公司虽然有5家，但是预计发行规模仅有81.5亿元，已经大大缩水。已发行的四川长虹(600839.SH)发行规模达到了30亿元。提出可转债发行预案的公司达到了14家，预计发行规模将达到162.43亿元。

　　2007年10月16日，上证指数冲上了6124点顶峰。包括10月份在内的前推7个月，上市公司合计通过增发募集的资金额达到了1910.71亿元，总计增发了105次，平均募集资金18.2亿元，其中17个增发是采用公开增发的形式。

　　今年以来，尽管上市公司增发已募集资金总额相比2007年10月30日前7个月的总额略小，但是平均募集资金额已经达到了21.43亿元，超过当时均值18.2亿元17.7%，显示今年以来上市公司通过增发股票募集资金的“胃口”丝毫不减当年。

　　2007年5月1日至10月31日期间，分离交易可转债的发行也相对较少，仅有中信国安(000839.SZ)和深高速(600548.SH)合计发行了规模32亿元的分离交易可转债，基本同2009年以来持平。

　　尽管今年以来平均增发规模已经超过2007年，但是市场的走势如同6124点之前一样，没有受到任何增发的影响，继续保持大幅上扬的态势。而IPO的重启对市场的影响，似乎也在中国建筑(601668.SH)上市当日才体现出来。

　　2007年5月1日至10月31日，上证指数累计上涨了55.02%，而截止到7月30日，今年以来沪指累计涨幅则达到了82.42%，显示市场丝毫没有受IPO重启和再融资扩大的影响。

　　去年，中国平安(601318.SH)的天量再融资方案，成为股指加速下跌的导火索，也成为至今为投资者诟病的对象。随着目前行情的回暖，上市公司再融资的需求大大增强，除了部分公司确实有补充资金的需求之外，“圈钱”之声再起。尽管IPO短期来看将给市场带来一定的压力，但是毕竟其审批和准备需要较长时间，而增发的提出则更为密集，如果再融资的风潮再起，预计吸收的资金数量也会对市场形成重压。

　　长期来看，巨额再融资在市场保持强势过程中可能未能体现压力，但是在市场出现犹豫时，可能将会像2008年中国平安提出天量再融资方案之后一样，成为“压死骆驼的最后一根稻草”。

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