《价值线》卢锐

　　曾经在2010年7月9日，电光防爆又以原始出资额出售了天驰投资的股权，言下之意仍是“未损害公司利益”。

　　温州民企电光防爆首发申请于8月29日上会。这个曾被媒体以“不上市将坐等破产”的公司，或将再次迎来新的转机。

　　电光防爆成立时，创始人石碎标是以乐清市集体企业电光机械总厂分厂的名义设立的，并出任分厂厂长。在经过10年的苦熬后，石碎标、石向才父子时来运转：2002年电煤价格放开后，煤价一路疯涨，电光防爆迎来了好日子。2010年底，公司完成改制，为IPO作准备。改制后不久，电光防爆完成一笔奇怪的交易。

　　2011年3月17日，电光防爆与乐清市聚丰圆大酒店签订《股权转让协议》，约定公司将其持有的正泰小额贷款公司10%的股权转让给乐清市聚丰圆大酒店，转让价格为26,278,031.38元。

　　根据2011年2月15日永安会计师出具的《审计报告》(乐永会审[2011]058号)，截至2010年12月31日正泰小额贷款公司净资产262,780,313.77元。公司原持股比例为10%。

　　“转让价格以净资产按比例作价，转让价格合理，未损害公司利益。” 电光防爆称。公司并解释缘何出售何种股权：“上述股权转让有利于公司集中力量做大做强矿用防爆电器主业，进一步增强公司可持续发展能力，完善公司治理，适应了本公司业务整合的需要。”

　　但很多投资者对此交易表示质疑。“温州很多民企都有金融梦，电光防爆以净资产出售了正泰小贷公司，还说未损害公司利益，我觉得这种说法简直是无耻。”杭州一涂姓人士说。在他眼里，小贷公司符合金融改革大趋势，未来将转变为村镇银行，前景光明。

　　正泰小额贷款公司成立于2008年12月8日，注册资本和实收资本均为人民币2亿元。2012年9月4日，正泰电器(601877)收购正泰小贷公司22.5%的股份，收购总价为7875万元。这一价格对应的小贷公司的估值是3.5亿元。这与一年多前电光防爆对其的估值，有了30%的增长。

　　正泰电器公告称，公司通过收购正泰小贷公司的股权，积极切入金融领域，抓住温州金融综合改革这一历史性机遇，积累在金融领域的管理和投资经验，合理配置企业的资金资源，提高公司防范和处置金融风险的能力。

　　招商证券认为，此收购价合2011年市盈率5.2倍，市净率1.38倍，价格合理。以合理的价格注入上市公司，可以扩大正泰电器规模，突破成长瓶颈，以及在温州金改的大环境下，积极推进将小贷公司转变为村镇银行。

　　随着时间的演进，正泰小贷公司的价值更加凸显。《温州商报》在2013年3月19日的报道中称，乐清市正泰小额贷款股份有限责任公司的纳税统计数据出炉，去年正泰小贷共缴纳税收2128万元，同比增加15.8%，进入了乐清市纳税前50强企业行列。“该公司连续三年被省金融办评为A+企业，近日又获得柳市镇商贸流通十佳企业称号。”

　　那么，电光防爆缘何以净资产价格，将正泰小贷公司“贱卖”给了乐清市聚丰圆大酒店呢？《价值线》查阅工商资料时发现，乐清市聚丰圆大酒店成立于1994年1月，股东分别是林振华、郑元松、郑元许、郑元伍和郑元东，法人代表是郑元伍。聚丰圆大酒店2010年还投资新建了豪华高星级的乐清市新聚丰圆大酒店。

　　《价值线》还发现，电光防爆的控股股东电光科技，持有天驰投资10%，而天驰投资的法人代表也是郑元伍。这表明，电光防爆与聚丰圆大酒店存在隐秘的关联关系。

　　天驰投资成立于2009年5月20日，公司类型为有限责任公司，股东为胡志川、郑鸿宇、郑铜敏、包启宇、金重阳、电光防爆、宏泰电器有限公司、乐清市广丰电子、聚丰圆大酒店，主营业务为对工业、农业、商业、能源开发项目、房地产开发项目、道路交通设施、旅游业的投资等，注册资本为5,000万元，实收资本为3,000万元。

　　曾经在2010年7月9日，电光防爆决议将持有的天驰投资10%的股权转让给大股东电光科技。2010年7月19日，电光防爆将此10%的股权转让给电光科技，转让价格为人民币500万元。

　　电光防爆称，“鉴于该公司成立于2009年5月，企业尚未产生经济效益，因此双方协议按照原始出资额确定收购价格，转让价格公允。”也就是说，电光防爆又以原始出资额出售了天驰投资的股权，言下之意仍是“未损害公司利益”。

进入【新浪财经股吧】讨论