新浪财经讯 4只中小板新股皮宝制药(002433)、万里扬(002434)、长江润发(002435)、兴森科技(002436)18日上市。

　　皮宝制药上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是一家以中药皮肤药及特效中成药等为主导产品，集科研、生产、销售于一体的专业化制药企业。主要生产"消炎癣湿药膏"、"肤特灵"、"麒麟丸"、"心宝丸"、"祛痹舒肩丸"等高疗效的中医药产品，已形成铍宝、丽人、麒麟三大品牌下较为完备的产品体系，拥有包括片剂、胶囊剂、液体制剂、膏剂、丸剂、颗粒剂、散剂、茶剂等8个剂型的109个药品品种的生产权，其中3个品种被列为国家中药保护品种，6个品种目前为国内独家生产的品种，49个品种被列入OTC品种目录。拥有5家下属子公司和一家研发中心，在华南、华东、西南、华中和华北等地区的全国16个省和直辖市建立分支机构。

　　二、上市首日定位预测

　　华福证券：根据公司公告，皮宝制药09年基本每股收益为0.72元，预计公司2010每股收益为0.93元。医药制造业上市公司2010年预测市盈率30.00倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为28.58-32.66元，离发行价有-4.16%-9.52%的空间。

　　申银万国：我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.70元、0.89元、1.12元，同比分别增长30%、27%、26%。从中小板最近发行的15家医药企业估值水平角度来考虑公司申购的合理价格，我们认为公司2010年合理预测市盈率为32-37倍，对应的合理估值区间为22.4元-25.9元。

　　湘财证券：我们预测皮宝制药2010-2012年EPS分别为0.63元、1.10元和1.73元。我们参照同类中药上市公司，给予公司2011年EPS25-30倍市盈率，上市后合理价值区间为27.49-32.99元。

　　东方证券：根据我们的盈利预测，公司2010、2011、2012年实现摊薄后每股收益0.71元、1.24元、1.82元。以2010年预测市盈率的35-40倍计，合理价格区间为24.85元- 28.40元。

　　国都证券预计公司今后三年每股收益分别为0.75元、1.20元和1.63元，参考行业估值水平，公司市盈率在37-42倍间较为合适，以今年每股收益0.75元计算，公司的合理股价应为27.75-31.5元。

　　东海证券预测公司今明两年每股收益分别为0.71元和1.00元。考虑到公司特色产品的快速增长性，结合上市公司平均估值水平，公司的合理价位应在21.30元-24.85元，对应2010年市盈率为30-35倍。

　　各券商机构定价预测：

　　预测机构 单位：元

　　大同证券 27.0-29.8

　　德邦证券 25.2-27.4

　　宏源证券 23.8-28.7

　　西南证券 19.5-22.8

　　万里扬今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是一家专业制造汽车变速器及相关零部件的大型股份制企业，以浙江金华为中心，北京、山东、武汉、四川为四大产业基地。公司变速器产销量位居全行业前列，中重卡变速器市场占有率达30%以上，主要为福田汽车、东风汽车、江淮汽车等国内大型汽车厂提供配套服务，已形成了年产80万台、十八大系列、1000多个品种的变速器和减速器总成系列的生产规模。公司拥有日本大偎卧式加工中心机群、德国格里森P400G磨床机和剃刀磨床等先进生产设备，并引进美国M&M3525齿轮检测中心、三座标和变速器综合检测试验台等关键检测和试验设备，能够对变速器的各项质量指标进行检测和试验。

　　二、上市首日定位预测

　　中原证券：我们预计公司2010年-2011年每股收益分别为1.04元和1.31元(按发行后总股本摊薄)，发行价对应的2009年-2011年动态市盈率为28.84倍和22.90倍。鉴于公司在产能扩张后较快的业绩增速和重卡变速箱业务的良好预期，可以给予公司2010年28倍市盈率、2011年25倍市盈率，对应合理价值区间为29.12-32.75元。

　　华福证券：根据公司公告，万里扬09年基本每股收益为1.08元，预计公司2010每股收益为1.51元。汽车制造业上市公司2010年预测市盈率14.83倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为28.88-34.80元，离发行价有-3.73%-16.00%的空间。

　　广发证券：结合当前的市场环境，我们给予其上市当日15%的涨幅，预计上市首日价格在29元-34.8元之间。

　　国泰君安预测公司今明两年每股收益分别为1.04元和1.48元，分别同比增长29%、42%。预计上市首日涨幅在15%左右，价格区间为30-36元。

　　各券商机构定价预测：

　　预测机构 单位：元

　　大同证券 28.3-33.3

　　广发证券 29.0-34.8

　　国信证券 29.5-35.7

　　湘财证券 28.3-33.9

　　中原证券 29.1-32.8

　　兴森科技上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是目前国内最大的印刷电路板样板及小批量板制造服务商，具备PCB设计、制造及SMT贴装完整产业链，为其下游电子产品生产商的新产品研发、生产提供PCB样板及小批量板。公司2009年销售收入为5.02亿元，其中样板占70.35%，小批量板占29.65%。下游行业主要分布在通信设备、工业及医疗电子、计算机、国防科教，收入比重分别为49.77%、19.45%、12.42%、11.27%。

　　二、上市首日定位预测

　　上海证券：我们认为给予兴森科技10年35-42倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为34.30-41.16元。建议询价区间为30.87-37.04元，对应10年动态市盈率区间为31.50倍-37.80倍，对应09年摊薄后每股收益的市盈率区间为44.10倍-52.92倍。

　　湘财证券：盈利预测我们预计公司2010-2012年营业收入分别为6.58亿元、8.36亿元、10.45亿元。以本次发行后股本计算，预计公司2010-2012年每股收益分别为1.01、1.24、1.48元，考虑到公司在印刷电路板样板的优势地位，给予公司2010年摊薄后每股收益30-35倍市盈率区间，对应股价为30.3-35.35元。

　　华福证券：根据公司公告，兴森科技09年基本每股收益为0.93元，预计公司2010每股收益为1.29元。电子元器件制造业上市公司2010年预测市盈率44.04倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为34.30-40.23元，离发行价有-6.03%-10.22%的空间。

　　招商证券预计今后三年公司EPS分别为1.03元、1.33元和1.63元，认为可以给予公司2010年30倍PE左右的估值，合理估值为30.9元。

　　各券商机构定价预测：

　　预测机构 单位：元

　　大同证券 34.3-39.2

　　国泰君安 38.3-45.1

　　湘财证券 30.3-35.4

　　浙商证券 33.2-38.0

　　长江润发上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　长江润发机械股份有限公司作为电梯系统部件制造商，主要从事电梯导轨系统部件的研发、生产、销售及服务。目前，公司的产品包括实心导轨及导轨毛坯、空心导轨、扶梯导轨、连接板、压导板及其他电梯部件，共180多个产品规格，电梯导轨年生产能力为10.50万吨，是目前全球电梯导轨行业中产品规格最齐全的制造商。

　　二、上市首日定位预测

　　中信建投：我们预计2010~2012年分别实现每股收益0. 45、0.55、0.65元。目前和公司主营接近的康力电梯动态PE2010年27、2011年19.7倍。我们按照2010年25倍、2011年20倍PE测算，发行价在11~11.25元；按今年30倍、明年25倍估值，合理价13.75元。

　　安信证券：我们估算未来三年公司的收入增长在18左右，毛利率稳中有升，2010-2012年完全摊薄后的每股收益分别为0.42元、0.54元和0.66元，复合增长率在26左右。预计其上市首日12.6-14.7元之间，对应的2010年动态市盈率在30-35倍之间。我们建议按2010年26-28倍动态市盈率申购，对应的价格在11-11.8元之间。

　　光大证券：合理估值区间：14～16元，预计10-12年全面摊薄EPS为0.44、0.63、0.79元。结合DCF绝对估值和PE相对估值，合理估值区间是14～16元，对应2010年动态市盈率为32-36倍。

　　海通证券预测公司今后三年每股收益分别为0.44元、0.56元、0.66元。综合考虑公司未来成长空间及最近中小板新股的发行情况，长江润发合理估值应为2010年28-32倍市盈率，合理股价为12.32元-14.08元。

　　各券商机构定价预测：

　　预测机构 单位：元

　　安信证券 12.6-14.7

　　大同证券 14.7-16.8

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