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　　5月5日，我国最大的儿童用药专业生产企业之一——海南康芝药业股份有限公司(简称：康芝药业)发布了招股意向书，A股首次公开发行工作开始启动。该公司主要从事儿童用药的研发、生产和销售，历经近10年的专研和努力，目前公司共生产经营5种剂型11个儿童药品种，涵盖了我国当前儿童用药中销量最大的解热镇痛、感冒、抗生素、呼吸系统、消食定惊和营养等六大类的西药和中成药，主要产品包括瑞芝清(尼美舒利颗粒)、注射用头孢米诺钠、止咳橘红颗粒(国家二级中药保护品种)、感冒清热颗粒等。其中，治疗儿童解热镇痛类的西药瑞芝清是公司主导产品，在全国同类产品与儿童解热镇痛类产品中销量排名第一。

　　国内儿童用药知名品牌、产品疗效显著

　　经过近十年的发展，康芝药业已在儿童用药领域，尤其在第三终端儿童用药市场树立了良好的品牌形象，“康芝”品牌已被众多消费者认可，主导产品“瑞芝清”更是在儿童解热镇痛类药品市场中享有较高的声誉。其“康芝”和“瑞芝清”商标是被海南省工商行政管理局认定的“海南省著名商标”。值得一提的是，公司主导产品瑞芝清有着优良的疗效，为选择性抑制环氧化酶2(COX－2)的非甾抗炎药，其对环氧化酶2(COX－2)的选择性高，故对胃肠道的副作用小，耐受性好，在治疗儿童发热各种症状的临床试验中的疗效与对照药相比具有效果快、作用强、维持时间长、安全可靠等优点，已越来越受到医生和患者的认可。

　　第三终端优势明显、市场份额逐年上升

　　康芝药业是国内率先将市场重点集中于第三终端市场的企业，并根据第三终端市场的特点对产业链各环节的利益和职能进行了优化整合，推出了一套创新性的营销模式——专业化合作代理模式，并建立了扁平化的销售网络结构，能随时响应市场需求，低成本地将药品快速销售到终端客户手中，从而形成了公司高效、持续的销售能力。迄今为止，公司已建立起一支专业的第三终端市场儿童用药营销队伍和营销网络，在全国拥有近千家代理商和超过3万个销售终端，在第三终端市场中具有明显的先发优势。相关数据显示，近年来随着该公司市场营销网络的不断拓展和深化，公司其他产品的市场份额也正在逐年上升。

　　不断坚持技术创新、新药研发储备丰富

　　长期以来，康芝药业致力于儿童药品的开发与研究，始终坚持以技术创新作为企业的发展原动力，持续投入大量资金进行技术创新，报告期内公司每年的研发支出占营业收入的4%以上，位居行业前列。目前该公司的儿童药系列产品(11个品种)基本涵盖了主要儿童常见疾病类型，并可以根据市场需要及时调整产品生产、供应结构，以满足不断变化的市场需求。不仅如此，该公司现还拥有25个药品处于不同的开发阶段，正在申报的药品中有三类新药5个，五类新药6个，全部为儿童用药产品。我们认为，不断的技术创新和丰富的新药研发储备将为公司未来的长期持续成长奠定坚实的基础。

　　主营业务突出、经营业绩持续快速增长

　　近年来，受益于儿童用药市场需求的不断扩大，该公司经营业绩增长迅速，并呈现出良好的持续性。2007-2009年公司分别实现营业收入0.96亿元、1.36亿元和2.19亿元，年均复合增长率达51.01%；分别实现净利润3420万元、4952万元和9758万元，年均复合增长率达68.92%。

　　康芝药业主营业务突出，其中，公司儿童用药的销售额2007-2009年分别为0.79亿元、1.26亿元和2.03亿元，占公司主营业务收入的比例分别达82.94%、93.22%和93.66%；主导产品儿童解热镇痛类药品瑞芝清(尼美舒利颗粒)作为公司收入的重要来源，其销售额占公司同期主营业务收入的比例分别达64.24%、73.01%和80.77%。

　　募资项目增强公司综合实力、提升企业盈利水平

　　我们认为康芝药业此次公开发行A股，募资项目紧密围绕公司主业，其中，儿童药生产基地建设项目将直接扩大公司儿童用药生产规模，有助于进一步控制和降低生产成本，增强公司盈利能力；营销网络项目建设将使公司现有营销网络进一步下沉，有助于公司扩大对第三终端市场的覆盖范围并增强控制能力，便于公司产能扩张后的产品销售；药品研发中心建设项目则有利于加强公司的研发实力，提高公司的技术水平，为公司进一步做大做强儿童用药产业奠定坚实的科研基础。从长远来看，募资项目将有助于公司实现规模经济，降低单位产品成本，增强竞争优势，从而进一步提升公司主营收入与盈利水平。

　　《证券导刊》

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