新浪财经讯 三只中小板新股双箭股份、蓝帆股份、合众思壮4月2日深交所上市交易。

　　双箭股份4月2日上市定位分析

　　浙江双箭橡胶股份有限公司是一家专注于橡胶下游传送带研发、生产和销售的企业。目前公司的主要产品有聚酯传送带、钢丝传送带、整芯输送带、全棉输送带和尼龙输送带；其下游主要用于煤炭、电力、水泥、钢铁、港口等领域。目前公司的生产能力为2400万平米每年，位列国内第二，市场占有率为10.82%。

　　券商首日预测：

　　国泰君安：双箭股份预计上市首日开盘价在32.06元-38.47元

　　随着公司募投项目的逐步投产，公司产品结构不断优化，高强力产品占比逐步加大，公司产的整体毛利率将逐渐提升，我们假设公司募投项目能按时完成，预计2010、2011年归于母公司的净利润同比增加21%、34%，2010、2011年每股收益为0.95元和1.27元，根据近期中小板上市公司发行情况，给予公司2010年25-30倍的市盈率，建议询价区间为23.75元-28.5元。近期11只化工类新股上市首日的平均涨幅为35%。考虑到近期二级市场走弱以及一级市场过热的状况有所好转，预计公司上市首日开盘价在32.06元-38.47元。

　　兴业证券：双箭股份合理价值区间为23.92-28.08元

　　预计公司2010-2012年完全摊薄EPS为1.04元、1.47元和1.82元。考虑到公司的竞争优势和行业的广阔发展前景，按2010年业绩23-27倍市盈率给公司估值，合理价值区间为23.92-28.08元。

　　日信证券：双箭股份合理价格区间为22.25元-31.15元

　　预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.89元、1.13元，已有上市公司可比较的有三力士(002224) 、宝通带业(300031) ,三力士同为中小板股票，其10年PE为29.9倍，以此为参考，双箭股份的估值水平设定在25-35倍较为合理，对应价格区间为22.25元-31.15元。

　　预测机构单位：元

　　上海证券35.0-38.0

　　兴业证券23.9-28.1

　　中信建投32.1-38.5

　　蓝帆股份4月2日上市定位分析

　　国内最大的PVC手套生产商之一，受益于行业需求持续增长。公司主要从事一次性PVC手套的研发、生产和销售，据不完全预测，未来全球PVC手套需求量将超过900亿支/年，行业发展前景广阔，我国作为PVC手套的主产区，将受益于需求的快速增长。目前公司PVC手套的产能是41亿支/年，是国内PVC手套第二大生产商，近年来，公司发展较快且始终保持产销平衡，产能利用率较高，产品主要出口美国、欧洲等发达国家和地区。

　　券商首日预测：

　　天相投顾：蓝帆股份合理价格区间应为30.5元-34.8元

　　公司技术、研发优势保证了公司产品质量，医疗级品率高。PVC手套主要通过行业特有的ODM模式出口到国外发达国家和地区，生产企业的产品质量、档次和信誉成为决定企业在行业内竞争地位的重要因素。公司在规模、质量、技术等多个方面处于行业领先地位。通过了NSF认证、FDA认证等多个认证。公司确定了"高端化、差异化"的竞争策略，目前产品的医疗级产品占比已超过90%，远高于行业平均水平。医疗级手套作为行业中的高端产品，毛利率高，技术壁垒高，目前处于供不应求状态，公司是能够高比例持续稳定生产医疗级手套的极少数企业之一。

　　募集资金项目有利于公司突破产能瓶颈，并且提高公司的研发能力，提升产品质量，增强公司的综合竞争能力。

　　此次募集资金主要用于年产21亿支手套装置和年产33亿支手套装置的技术改造以及研发中心的建设等项目。

　　盈利预测及估值。综合考虑公司的主营业务构成以及发展前景，我们认为给予公司35-40倍的市盈率较为合适，按照2010年每股收益0.87元计算，对应的合理价格区间应为：30.5元-34.8元。

　　上海证券：蓝帆股份合理价值区间为33.48-39.06 元

　　随着募投项目的逐步投产达产，公司从2011 年开始将保持快速增长势头，可按照10 年36-42 倍市盈率给公司估值，公司合理股价区间为33.48-39.06 元。

　　湘财证券：蓝帆股份合理价格区间为30.38元-35.44元

　　以公司发行后总股本8000万股计算，预计公司2010-2011年摊薄后EPS分别为1.01、1.14元，我们分别参照近期的医疗器械制造业、化工行业平均市盈率水平，给予公司2010年30-35倍PE,对应的合理价值区间为30.38元-35.44元。

　　预测机构单位：元

　　东方证券36.0-41.0

　　金元证券34.7-39.6

　　天相投顾30.5-34.8

　　兴业证券25.2-30.3

　　中信建投34.0-39.7

　　合众思壮4月2日上市定位分析

　　公司是中国卫星导航定位领域的龙头企业，产品横跨专业和大众消费两大市场，是国内唯一的多跨度集团化GPS公司。已陆续推出"集思宝"、"任我游"、"芯动"、"新月"、"天鹰"等十余个产品系列近200种产品，满足GIS数据采集、高精度测量、汽车导航、系统集成、位置信息服务等与卫星导航应用相关的各类细分市场。公司自主研发了多项在国内外处于领先地位的核心技术，在国内GNSS行业处于领先地位。公司已经成功从引进、吸收转向自主开发，走上了自主创新发展之路。物联网建设的推进为公司发展提供了新机遇，公司产品有了更广阔的市场空间。

　　上市首日定位预测

　　中信建投：合众思壮合理价格区间应为34.78-47.00 元

　　我们预测公司在获得募集资金以后，由于行业发展空间广阔，公司的专业应用和大众消费领域产品的产能将得到较好扩张，从而销售收入将大幅增长。我们预测公司2010-2012 年EPS为0.94、1.31、1.79 元，考虑到公司所在行业发展前景广阔、公司具有较强自主创新能力和发展潜力、以及市场对于新股热情，给予公司2010 年37-50 倍PE,给出合理价值区间为34.78-47.00 元。

　　安信证券：合众思壮上市首期定价区间为44.5-50.8元

　　以全球导航卫星系统(GNSS)为代表的卫星导航应用产业已成为当今国际公认的八大无线产业之一，是继蜂窝移动通信和互联网之后的全球第三大IT经济新增长点。GNSS应用技术已广泛应用于农业、林业、水利、交通、航空、测绘、安全防范、军事、电力、通讯、城市管理等各部门，全球市场规模超过400亿美元，中国市场规模在500亿元，且保持着20%以上的增速。

　　我们预计2010年、2011两年公司营业收入增长率为41%和45%，净利润分别增长34.3%和35.3%。公司2010-2011年的EPS分别为0.94元和1.27元。考虑到公司所处行业前景广阔，公司也逐渐转型成为自主创新发展类科技企业，结合近期中小板企业询价特征，我们认为公司上市首期定价区间为44.5-50.8元，对应2011年PE为35-40倍PE。

　　国泰君安：合众思壮首日定价区间为39.0-45.3元

　　合众思壮是国内专业的多系统卫星导航定位产品生产商。产品覆盖农业、林业和能源等专业领域，同时提供如PND(便携式导航仪)等大众消费产品。2009年公司实现营业收入和净利润分别为4.26亿元、0.84亿元，净利率为19.7%，专业领域产品为公司主要收入来源，占营业收入的70.6%。

　　我们预计随着公司产品调整逐步完成，销售投入回升，加上销售渠道和物流系统改造完毕，营业收入在2010-2012年年均增速将达到33%，预计2010-2012年EPS分别为0.91,1.12和1.38。首日定价区间为39.0-45.3元。

　　预测机构单位：元

　　安信证券44.5-50.8

　　国泰君安39.0-45.3

　　日信证券24.0-28.0

　　上海证券52.0-56.0

　　中信建投34.8-47.0

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