陈永

　　即将登陆深交所创业板的金龙机电是一家专注于超小型微特电机的研发和生产的企业。公司产品主要用于移动通讯设备(手机)、高端日用消费品、医疗设备、智能电动玩具、保健器材、机器人等领域。

　　2008年，公司销售各种超小型微特电机及组件8188万只，产销规模居国内企业第一，实现营业收入达到2.16亿，净利润为0.27亿。公司在全球手机用微特电机市场占有率达6.61%。2009年上半年，公司营业收入达到1.5亿元，预计全年营业收入会出现大幅增长。

　　分析人士指出，微特电机市场前景广阔。目前微特电机的应用范围已经由传统手机产品向高端日用消费品、保健设备等行业拓展。随着应用范围的扩展，超小型微特电机的行业规模将迎来新的机遇，申银万国证券预计，未来三年超小型微特电机市场将保持平稳增长，2010年和2011年的市场规模分别达16.4亿、17.5亿只。

　　金龙机电由微特电机制造商向超小型微特电机及应用组件整体方案提供商转型，发展潜力巨大。2007年公司与国际大公司合作，开发生产微特电机组件，公司由单一的微特电机制造商向整体方案解决提供商转型，获取更高的附加值，提升公司盈利水平。

　　与行业同类公司相比，金龙机电的竞争优势体现在技术领先和创新能力强。。经过十多年的科研开发和积累，公司已打破日本、韩国企业在超小型微特电机领域的技术垄断地位。公司自主研发的Ф4、Ф5、Ф6、Ф7等系列空芯永磁直流微特电机，已经国家信息产业部组织鉴定为国内首创，达到国际先进水平。截至2008 年末，公司拥有22项专利(已取得的专利13 项，正在申请的专利9项)，其中发明专利2 项，全部覆盖圆柱、扁平两大类微特电机系列产品。公司可以根据客户的要求进行技术设计、模具开发，生产样品，投放市场后客户根据市场反应来决定是否批量生产。公司目前已形成了以快速的市场反应能力为特色的新产品创新体系，日用消费品及高档化妆品应用微特电机组件的成功开发凸显公司具有很强产品创新能力。

　　此次IPO，金龙机电拟公开发行3570万股，募集资金主要用于微特电机(马达)新技术研发中心建设项目和年新增2亿只新型微特电机技术改造项目。项目计划总投资额为2.5亿元元。

　　尽管公司目前已经形成了一定的规模和技术开发能力，但是与国外大企业相比，公司的实力仍然较小，研发水平落后，迫切需要公司加大对技术中心的建设，提高技术中心的装备和研发水平，从而提高公司的技术竞争能力，增强公司的竞争力和盈利能力，并增强企业发展后劲。因此，微特电机(马达)新技术研发中心项目的建设有利于公司的长期发展目标的实现，有利于公司的可持续发展和快速成长。

　　年新增2亿只新型微特电机技术改造项目将引进韩国制造的SMT 实芯微特电机全自动流水生产线17条，实现新增1.5亿只SMT实芯微特电机的生产能力，引进扁平微特电机生产线5条，实现新增0.5亿只扁平微特电机的生产能力。项目完成后公司的产能将大幅扩大。公司将能达到国际领先手机客户要求的最低每月供货门槛200万只，预计将能够成为国际领先手机厂商的微特电机供应商，提升公司的市场份额，进一步加速实现进口产品替代。

　　申银万国证券预计，金龙机电2009-2011年完全摊薄每股收益为0.36元、0.49元和0.64元。结合发行的创业板公司及同行业可比公司二级市场估值情况，我们认为该公司二级市场上合理估值为2010年50倍PE，其股价可能在24.5元以上，较19元的发行价格有30%的上涨空间。建议广大投资者给予关注。