李泰/文

　　作为包装行业内少数军品包装定点生产企业之一，美盈森(002303)的包装一体化整体服务能力居全国第一位，与世界500强电子通讯企业IBM、艾默生、三星、思科以及领先的EMS企业富士康、捷普、纬创资通、伟创力等建立了良好的业务合作关系。

　　美盈森主营绿色环保包装业务，属包装行业的瓦楞包装子行业，主要提供轻型包装产品、重型包装产品和第三方采购产品。

　　瓦楞包装在国内包装市场占重要地位，市场需求快速增长。中国包装联合会统计，国内瓦楞纸箱包装行业总产值由2002年的423.50亿元提高到2006年的892.15亿元，年均增长20.5%；瓦楞包装产品市场规模由2002年的490亿元提高到2007年的980亿元，年均增长14.9%。从产值和市场规模看，国内瓦楞包装每年的需求增长为15%-20%。

　　同时，美盈森的客户集中于珠三角地区的电子、通讯产业，2005年以来，针对IT电子客户的销售占43%-54%，通讯类占22%-30%，两者占销售收入的70%以上。近年来，这两个产业制造环节向中国的转移，以及珠三角在出口上的有利区位优势造就了本区电子通讯包装产业的快速发展，为公司的高成长提供了良好的外部环境。

　　2006年至2009年1-6月，美盈森分别实现营业收入2.54亿元、4.55亿元、6.34亿元、3.40亿元，2007年、2008年同比分别增长79.1%、39.3%；净利润分别为3347.43万元、7092.18万元、10197.63万元、5657.93万元；2007年、2008年同比分别增长111.9%、43.8%，高于同期营业收入增长幅度，显示了公司良好的盈利能力。

　　近三年一期，美盈森的主营业务综合毛利率分别为25.65%、26.47%、29.11%与30.93%，保持平稳上升趋势，远高于同类可比上市公司毛利率水平；净资产收益率分别为32.1%、40.5%、36.8%，亦领先于同类可比上市公司，其原因就在于美盈森的包装一体化经营模式的竞争优势。

　　同时，从2006年到2008年，美盈森的资产负债率由68.8%下降至42.9%，而流动比率、速动比率分别由1.44倍、0.89倍提升至1.84倍、1.57倍，公司财务状况越发健康。

　　目前，国内有效经营包装一体化模式的企业为数不多，而与公司客户类似的企业对包装一体化的需求却日益旺盛。美盈森通过包装一体化经营模式参与客户产品包装各个环节，与客户实现双赢，从而实现较高的毛利率。

　　作为包装一体化服务供应商，美盈森兼具传统生产商、设计服务提供商、采购服务商与物流服务商的特点，从成本与效率两方面，为客户提供包装产品与服务，同时实现自身业务的快速增长。通过准确的市场定位，公司避开了低技术含量、低附加值的激烈竞争，获得高于同行业水平的经济效益。

　　因此，包装一体化经营模式体现了为客户创造价值，提升市场竞争力的特点，与其他单纯提供包装产品的经营模式相比盈利能力较强。而随着我国未来包装市场成熟发展，包装一体化经营模式将为美盈森未来的发展奠定良好的基础。

　　此次，美盈森募集资金将运用于东莞市美盈森环保科技有限公司环保包装生产建设项目、环保轻型包装生产线技术改造项目、包装物流一体化项目的建设，总投资约5.18亿元。上述项目达产后，预计年新增销售收入分别达到6亿元、0.39亿元、2.5亿元，年新增净利润11337.42万元、682.44万元、2309.29万元，项目财务内部收益率分别达到21.67%、28.89%、33.84%。

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