报告作者：潘喜峰撰写日期：2009-08-12

　　金刚石工具在建筑业、石材加工业、汽车工业、交通工业、地勘与国防工业等领域都发挥着不可替代的作用。其中建筑业是其最主要下游。2008年下半年以来，受金融危机影响，全球金刚石工具的需求明显减小。但是近期行业有企稳回升迹象。

　　国内已有金刚石工具生产企业近1000家，大部分产品为中低端产品，竞争十分激烈，利润率很低。目前高端金刚石工具在国内市场还比较缺乏，主要依赖进口，因此其前景比较看好。

　　公司已形成了以金刚石工具为主导，以小型建筑施工机具、硬质合金工具为补充的主营业务格局；公司产品体系涵盖“切”、“钻”、“磨”等三大类2000多个品种，是目前国内少数能够同时开发生产上述三类工具产品的龙头企业之一。

　　公司已具备年产金刚石工具1000万件、小型建筑施工机具7万台、硬质合金工具80万件的生产能力。如果募集资金到位，公司将新增中高档金刚石工具产能174万件/年，新增小型建筑施工机产能38万台/年。因此一旦全球经济能够持续回暖，募投项目产能能够顺利释放，公司的业绩有望在今后几年保持快速增长。

　　上市后合理定价水平在11.60-13.05元之间。

　　风险：公司的业务不具备抗经济周期特性，对全球经济复苏速度的依赖度较大。同时主要原材料价格的波动和国家出口退税政策的变动都将对公司盈利能力产生较大影响。

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