报告作者：王席鑫、李斌 撰写日期：2009-07-02

　　公司是专业从事电力电缆的研发、生产和销售的国家大型企业，产品包括交联电缆、塑力电缆、架空线及其他电缆。公司专业生产110-550kV超高压电缆，35kV及以下交联电缆等180多个品种，14000余个产品规格。

　　作为国民经济建设的重要配套产业之一，电线电缆行业占据中国电工行业四分之一的产值，是机械工业中仅次于汽车行业的第二大产业。而电力电缆是电线电缆行业中比重最大的分支行业。未来电网建设形成对电缆的基本需求、电缆入地化形成对电缆的中期需求、而城镇化的发展趋势形成对电缆的长期需求。从行业趋势来看，110kV及以上电压等级电力电缆成为行业增长的亮点，环保电缆产品发展的新趋向。而四万亿投资成为刺激行业需求的重要因素。

　　我们预测万马电缆网上发行将冻结资金4500亿元，预计中签率为0.102%。有鉴于万马和三金上市日期可能非常相近，受到“IPO重启上市第一股”的市场心理影响较大，乐观估计其新股上市首日涨幅可能会达到40%左右，对应投资者的年化收益率为1.84%。

　　我们认为万马电缆未来的成长性较好，未来拓展的超高压电缆领域前景广阔。考虑到三金药业作为IPO重启后的第一单，预计首日将有较好表现，从而带动万马电缆首日的良好表现，建议投资者申购。

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