中国证券网消息 国都证券7月2日发布投资报告，认为万马电缆中签率仍将走低。

　　国都证券预计万马电缆09年EPS为0.46元。11.5元发行价对应25倍的09年动态市盈率。与万马电缆业务较为接近的上市公司为宝胜股份(600973.SH)和南洋股份(002212.SZ)，09年动态市盈率分别为21.7倍和26.5倍。对比来看，万马电缆基本按照市场平均估值来定价。国都证券称，基本面上万马电缆并无明显优势，假定其凭借新股因素，首日定位可达到30倍－33倍动态市盈率，则对应13.8元－15.2元价格区间，首日涨幅为20%－32%。

　　国都证券分析，万马电缆网上发行的申购上限为4万股，单个账户最多可以使用46万元进行申购。网上融资规模为4.6亿元。从桂林三金的网上发行情况来看，申购账户数高达336.8万户。回顾07年以来进行IPO的新股，网上申购账户数超过300万户的除桂林三金外仅有中国中铁(601390.SH)和中国石油(601857.SH)。可见为了适应新的申购制度，投资者普遍采取了新开立账户的作法。中证登的数据也显示，近期A股开户数猛增。可以预见，目前“打新”账户数仍未达到稳定状态，毕竟还有众多资金大户在寻求新开账户、分散资金的可靠途径。

　　国都证券表示，由于万马电缆所属行业面临电网改造与升级的较好机遇，因此行业属性优于桂林三金，同时考虑到A股账户数仍在增加，预计参与申购的账户数将达到350万户左右。假定账户利用率为25%，则申购资金约为4000亿元。中签率约在0.12%，低于桂林三金的0.17%。

　　基于上述分析，国都证券预计申购收益率约为0.024%－0.038%，对应年化收益率约在2.9%—4.6%之间，建议投资者积极申购。

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