报告作者：韩玲 撰写日期：2009-06-26

　　公司的交联电缆业务未来可实现稳定增长，110kV及以上电缆产品的增长尤其值得期待。考虑发行后总股本，我们预测公司2009-2011年的每股收益分别为0.47元、0.67元和0.90元，我们给予09年28倍市盈率，上市后目标价13.27元。我们建议发行询价区间为8.83-9.75元。

　　支撑评级的要点：交联电缆年增长率可达20%。受益于电网和轨道交通建设，交联电缆未来三年将实现快速增长。通过对市场进一步分析，我们尤其看好110kV及以上交联电缆市场的增长。

　　交联电缆占收入比重大。相比同类型的其他上市公司，公司的交联电缆占比远高于其他公司，将充分受益于交联电缆行业的增长。募投项目前景可期，110kV及以上电压等级电力电缆有望成为业绩增长的亮点。

　　毛利率有望提升。套保带来的高铜价负面效应已经于一季度结束，再加上未来高毛利产品所占比重的增加，都将对公司的毛利率产生有利影响。

　　下跌风险因素：福利企业税收优惠政策变化风险和募投项目风险。

　　估值：上市后目标价13.27元，合理报价区间8.83-9.75元。我们预测公司2009年的每股收益为0.47元，我们给予公司2009年28倍市盈率，对应上市后目标价13.27元。

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