经济参考报 方家喜

　　本周，有关于创业板IPO的各种消息和分析激荡着整个市场。3月31日中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》之后，沪深两市连续走高，市场对于创业板IPO的反应相对乐观。

　　有市场人士认为，创业板的推出和预计中的IPO重启，不会改变市场总体趋势，A股将保持目前的轨道运行。申银万国、银河证券等多家券商和基金在接受采访时认为，中短期看，国内宏观经济基本面将支持市场继续活跃，而有关投资机会也必然凸显。

　　IPO、创业板 是洪水还是活水

　　“创业板的推出，基本上对主板没有实质性影响，不存在资金分流问题，可能更多是心理影响。”中国证监会市场部有关负责人日前对记者表示。

　　信诚基金研究副总监胡喆认为，短期来看，创业板市场可能对中小板市场有一定的资金分流，但从中长期看，反而会吸引更多资金投资资本市场。资本市场会因为创业板的加入变得更活跃更有吸引力，同时主板企业有可能因为参与了对创业板企业的投资而重拾吸引力，两个板块之间相辅相成、互相促进。

　　关于新股发行，申银万国的最新分析报告认为，预计市场最快将在二季度，股市静态市盈率15至20倍左右恢复新股发行。申银万国认为，二季度新股发行制度改革的框架将会基本形成，随后IPO重启进程将进一步加快；并且，主板IPO重启将会比创业板最终推出时间更早，发行制度改革将会在2季度推进并基本完成。

　　申银万国认为，新股发行的重启最重要的是看估值水平如何。二季度存在适宜IPO重启的市场环境——指数达到历史上管理层暂停和放开新股发行的区间，同时二季度市场解禁压力相对较小。申银万国认为，新股发行重启短时间内会对市场造成压力，但不会改变市场长期运行趋势。国海证券认为，IPO重启或将在沪指达到2700点附近，对应上证综指市盈率20倍左右进行。

　　普华永道报告预计，2009年下半年中国IPO市场将趋于稳定并有所回升，预计全年将有88只新股发行，总计融资规模可达人民币1520亿元。预计其中8只新股将在主板上市，其他80只将在深圳中小企业板块发行。

　　“预计2009年深圳中小企业板融资活动仍将活跃，同时市场将不利于大型的企业融资活动。预计今年上市企业将以金融、基建、工业、消费品及零售等相关行业为主。”普华永道中国主管合伙人林怡仲表示。

　　基本面支持 根本性担忧未彻底消除

　　4月的首个交易日，沪深股市承接前一交易日反弹势头震荡走高，上证综指和深证成指分别收于2408点和9156点，双双创出本轮反弹以来新高。最近两个交易日，大多数权重指标股都随大盘上行。

　　“从中期的角度来说，股指震荡盘升是值得期待的。此外，两市双双放量创出反弹新高，这预示着股指中期向好的一个开始。”中金公司分析师刘云表示。

　　更多机构从经济基本面来考量A股市场中短期走势。长城基金在近日发布的二季度投资策略报告中认为，需求初步复苏的迹象和经济数据的反弹表明中国经济最困难的时刻可能已经过去。虽然经济复苏道路曲折，二季度市场依然很难从基本面获得太多支持，但相对之前更充裕一些的流动性和略微乐观的市场情绪将继续驱动市场。

　　国家电网统调数据显示，3月上旬全国发电量延续了2月份的上涨势头。“发电量的上升，证明国内宏观经济在逐步向好，从二季度看，经济基本面将对股市形成一个基本的支撑。”国信证券宏观分析师楚嘉良表示。

　　野村证券则指出，市场存在的一些根本性担忧并没有因此彻底消除，包括：中国过剩产能的消化、转移和产业升级与体制改革等问题；海外市场面临的第一次去库存化结束后的补库存需求导致的中国出口恢复过程将充满曲折；年初以来累计涨幅超过30%，市盈率水平已经达到20倍的市场仍面临不确定性和估值风险。

　　长期建仓好时机 把握主题性投资

　　2009年二季度以后，有什么是值得关注的投资热点？券商和基金纷纷给出了自己的见解。

　　国都证券的研究报告认为：二季度的投资策略可以把握三条主线。首先是估值提升和主题挖掘；其次是出口改善将给外需品带来阶段投资机会；第三，通胀预期重现给资源品带来的投资机会。

　　长城证券分析师盛文峰分析，对于中短期的投资布局来说，在当前业绩披露高峰期，投资者应该回避缺乏基本面支持的涨幅很大的品种，增加低估值绩优股和景气趋势改善的蓝筹股。

　　国金证券财富管理中心副总经理谭向阳认为，投资者目前要把握以下选股思路：估值较低涨幅不大的蓝筹股；年报业绩良好并有送配的个股；受益基建的相关行业板块；非周期性防御品种。

　　长城基金表示，在行业配置上重点围绕三大主线：一是受益于政府刺激政策推动的行业，如机械设备、交运设备、建筑建材、化肥农药、家电等。二是市场流动性和风格基础上的配置，依然以中等市值的板块为主，同时配置和积极参与市值较小、估值较高的主题性或成长性的行业，如高科技、新能源、3G等。三是流动性充裕下对经济数据反弹而形成的复苏预期的行业，如房地产、金属等。

　　银河基金研究部总监王忠波认为，2009年是A股市场长期建仓的好时机，而二季度又是本轮宏观经济调整的重要窗口期。针对宏观经济敏感期的特征，积极把握行业轮动效应，在金融、可选消费、高端制造、资源及新能源等行业寻找机会，并积极参与主题性投资，如产业和区域振兴等。

　　招商证券建议，二季度配置地产、汽车，家电等先导型行业和经济筑底背景下的有色等大宗商品。

　　国盛证券表示，应关注反弹涨幅较少的补涨机会，主要包括大盘指标股，滞涨的公用事业，农业类个股；价值重估带来的个股分化机会，包括周期性行业、成长性行业中的个股等；政策推动带来的结构性机会，如产业振兴、医改、三农等行业中的机会；持续性题材机会，包括新能源和稀缺资源等。

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