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　　张婧熠

　　伴随国信证券等7只新股上周完成申购，年内最后一轮的12只新股发行进程已完成过半，本轮新股发行不仅创下二季度改革以来的单月融资规模新高，更大幅提升年内单只新股的融资均值。

　　国信证券的后市表现更被市场寄予厚望，并有望刷新年内打新冻结资金量的纪录。不过，分析师认为，新股涨停板数量下行趋势已显现，随着走势分化已明显加剧，投资风险不容小觑。

　　融资规模再冲新高

　　本轮的12只新股从上周四启动发行，其中9只新股集中在前3天发行，这将导致大部分资金其间只能使用一次，少量资金可重复参与12月23日的新股申购。

　　到今年年底，3只新股将在周一、周二集中申购，1月12日还将有新澳股份以及春秋航空与宁波高发分别接受网上申购。

　　从定价情况看，本轮新股融资规模将达到113.6亿元，有望成为今年二季度实行IPO新政后的新纪录。单个新股融资规模也在迅速提升，已由一季度的6.98亿元提升至本月的11.14亿元。

　　根据市场预估，此次新股的冻结资金将突破2万亿元，市场此次也颇为关注本轮中的国信证券，能否刷新年内冻结资金的新纪录。上一轮发行中的压轴新股华电重工，在11月27日申购时网上共冻结资金1995亿元，创年内冻结资金量新高。

　　国信证券此次网上融资规模约是华电重工的3倍，但与华电重工不同的是，国信证券此次同批次申购的还有5只新股，在此前的多家同批次发行时，年内单个新股冻结资金峰值仅为1324亿元。

　　申银万国[微博]的研究报告认为，就国信证券回拨敏感性分析来看，当该股网上冻结资金量达到2098.8亿元时，将触发并使网下最终获得30%的发行量。“二季度IPO恢复以来，网下最终发行量始终是10%，网下收益率大幅下降。国信证券此次能否打破这一惯例，最终将视网上单个账户的市值规模和匹配资金量而决定。”

　　次新股走势或现分化

　　本轮的12只新股由于不涉及老股转让而较早便有机构预测了新股发行价。根据多家券商分析，参考行业平均市盈率水平来看，国信证券、南威软件、高能环境的想象空间更大。

　　“在对新股涨幅多年的跟踪中，我们发现发行定价、行业地位和增长率等个股基本面情况都将决定新股上市表现。此外，新股走势还受投资者情绪影响较大，包括价格和规模、行业等因素都将决定投资者偏好各项指标。”申万分析师预计，从上市初期涨幅来看前5位有望是国信证券、金盾股份、中矿资源、正业科技、迦南科技。

　　申万分析师认为，从公募社保、保险年金、非公募社保类资金给出相应申购次序，国信证券均拔得头筹，金盾股份和中矿资源则交替位列第二。

　　Wind统计显示，目前年内新股发行的首日涨幅均为44%，且随后5日走势也多以连续涨停板为主，多数新股上市一周后股价较发行价已经翻番。但在次新股开板后，走势则出现较大的分化，部分个股横盘整理甚至出现大跌，而开盘后震荡攀升的个股也不在少数。

　　作为本轮此次新股发行的特殊背景，资金滞留股市的趋势明显加强。宜信财富的二级市场监测数据显示，年初以来资金已由机构及个人银行账户持续流入股票账户，此前五次的打新周期中，大量资金在申购前后的流入和流出走势明显，少量资金滞留股市，但在11月的打新结束后出现异动，打新资金解冻后全部滞留股市。

　　有观点指出，本轮新股的破板涨幅将出现分化，身兼热点题材而备受关注的新股，大涨势头较明确，但新股上市后涨停板数量整体会现回落。

　　“第五批新股的平均涨停板数量达到12.4个，第6批新股目前并没有全部打开涨停板，但涨停板数量下行基本是确定的。”国泰君安研究报告也认为，该趋势背后的原因正是现下的股市表现向好，导致部分资金从新股流出而去追逐其他标的，“股市越好，新股受益影响越小”。

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