吴秋余

　　《 人民日报 》

　　■解决新股价格严重扭曲的不合理现象，监管层应该把更多精力放在完善新股价格形成机制和市场规则上，投资者也应擦亮眼睛，不宜盲目跟风炒作

　　随着7月最后一个交易日又一批3只新股登陆市场，8月的A股市场再次无悬念地亮起了“炒新”风景线，中签的投资者看着连续涨停喜出望外、捂股惜售，未中签者顿足捶胸、惋惜不已。此情此景，似乎让人忘记了股市是价值投资的场所，而如彩票开奖一般，无论什么质地的新股，只要中签，赚钱无疑，投资正在变成一场赌运气的游戏。

　　股价连续上涨，吸引众多二级市场投资者高价买入，让打新者获得超额收益，本无可厚非，是股市投资回报的正常体现。不正常的是，新股和老股同属于一个市场，本质上都应是公司合理价值的体现，却冰火两重天，只要贴上新股的标签，就能身价倍增，市场价值体系被严重扭曲。

　　以近期上市的新股“今世缘”来说，其本身所在酒类行业公司受到限制公务消费、塑化剂风波等因素影响，已经历了近两年的板块整体下跌，一些优秀的老品牌酒类公司，如贵州茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份等股票，市盈率都只有10倍左右。而“今世缘”以12.5倍市盈率、近17元的价格发行，本已与这些大公司不相上下，却在上市当天即达到了44%的涨幅上限，并在其后两个交易日内一字板涨停，其股价最高达到接近翻倍的32.45元，市盈率高达24倍。

　　而在新股群体中，“今世缘”并不算显眼，新股“飞天诚信”以首日涨44%后继续11个涨停实现了最高226%的涨幅，股价一度超越A股第一高价股贵州茅台，粗略算来，只要中1签飞天诚信，投资者就能赚5万元。在中签者赚得盆满钵满后，风险则留给了二级市场的接盘者，今世缘在7月8日录得32.45元的最高价格后，至今已跌去20%，飞天诚信股价至今较最高价也下跌近20%。

　　近年来，为了遏制新股上市不合理的过分炒作现象，监管层可谓煞费苦心，从控制发行节奏到指导发行价格，再到出台首日最高涨幅熔断机制、调节网上网下中签比例，但新股热炒似有愈演愈烈之势，基本面、市场环境似乎都已被投资者抛到脑后，仅凭一个新股的噱头进行击鼓传花的游戏。

　　从本质上说，股票价格是对公司价值和股票市场供求的反映，也是市场调节的重要信号，新股价格的扭曲一定程度上反映了股票市场机制的不完善。在发达国家的成熟市场，新股发行价格高低依靠市场调节，监管层主要负责规则制定并严查发行违规行为，保证发行公开透明和信息真实准确，价格则主要由发行方和投资者决定。

　　因此，改变新股发行不合理的现状，监管层应该把更多精力放在完善新股价格形成机制和市场规则上，让新股价格更多体现公司本身质地和市场供需状况，对发行节奏、发行价格、涨跌幅等方面的监管，则应在完善投资者保护机制的基础上逐步有序放开，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

　　股市的高额收益永远是与风险相伴的，在新股大热的背景下，一些质地不佳的股票更容易混入涨停队伍中，二级市场投资者尤其需要在此时擦亮眼睛，不宜盲目跟风炒作，而应在切实了解公司基本面和未来发展的基础上，慎重决定投资方向，争取获得长期收益。

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