张炜：近百家撤单给IPO热“泼冷水”
近百家撤单无异于给IPO热 “泼冷水”，反映出装模作样混进IPO队伍的南郭先生或有不少。拟IPO企业及次新股容易业绩变脸是A股的顽症，甚至不断发生欺诈上市、财务造假等问题，导致A股IPO的形象大大受损。引导投资者告别非理性地“闻IPO色变”，首先需要IPO确保带来优质资源，是货真价实的新生力量。否则，投资者信心很难得到提振，IPO恐惧症也难以根本性消除。
专栏
张炜
IPO预披露密集亮相的同时，IPO撤单也不断增加。一项统计显示，截至5月4日，沪深两市IPO中止审查企业达60家，终止审查企业达35家。其中，上周有24家公司中止审核。与以往因中介机构执业受限而被动中止不同，这24家企业全部为主动撤单。
好不容易等来IPO重新开闸，且有的公司已经过会，为何这些企业遭遇中止或终止审查？其中的原因各异。有的是因为中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续，平安证券[微博]和北京天银律师事务所被证监会[微博]调查立案就“耽误”了多家中止审查的公司。有的公司“另谋高就”，放弃再过A股IPO“独木桥”，转而挂牌新三板或谋划H股上市。而最受关注的是，部分企业因财务状况欠佳导致“夭折”。本次IPO改革大幅提前了预披露时间，存量排队企业不排除两三年才能完成IPO，财务数据和经营状况将较长时间置于阳光下，部分基本面欠佳的公司不得不选择知难而退。
中止审查有别于终止审查，其中有的企业还会“卷土重来”。那些因中介机构执业受限而中止审查的企业，待中止审查事项消除后最有可能恢复审查。
值得警醒的是，IPO撤单中暴露出变脸问题。今年初已上市的企业及目前正在走过会程序的企业，称不上个个毫无瑕疵。今年上市的48只次新股中，近四成出现了不同程度的业绩变脸，多家公司的2014年一季报亏损。相比之下，因财务状况欠佳而IPO撤单的企业，很可能情况更为糟糕。假设IPO成功也难逃成为严重变脸的公司，甚至上市一两年内就发生亏损。
从已有的情况来看，有的IPO撤单企业深陷亏损泥潭。例如，中国铁路物资股份有限公司今年3月终止审查。而据该公司4月底在中国外汇交易中心网站披露的财务报告，2013年巨亏76.51亿元，2014年一季度亏损1763万元。造成亏损主要是由于2012年下半年以来部分钢材贸易企业所出现的不能及时履行合同及信用违约的情况，并且相关风险在2013年又从钢材贸易延伸至钢铁生产及煤炭贸易企业，为此，中国铁物计提了金额较大的资产减值准备。换言之，中国铁物的IPO“梦碎”于钢贸危机。
更糟糕的撤单企业则卷入了IPO财务造假风波。浙江洪波科技股份有限公司上月撤回IPO申请，其是去年IPO财务专项检查被抽中的50家候审公司之一。洪波科技被指存在虚增销售收入、毛利率异常等问题，据称，去年底已被证监会移送至稽查部门。
近百家撤单无异于给IPO热 “泼冷水”，反映出装模作样混进IPO队伍的南郭先生或有不少。即便去年经过了史上最严IPO财务专项检查，还可能有“漏网之鱼”。拟IPO企业及次新股容易业绩变脸是A股的顽症，甚至不断发生欺诈上市、财务造假等问题，导致A股IPO的形象大大受损。引导投资者告别非理性地“闻IPO色变”，首先需要IPO确保带来优质资源，是货真价实的新生力量。否则，投资者信心很难得到提振，IPO恐惧症也难以根本性消除。
作为全球最大猪肉食品企业，由双汇国际更名的万洲国际近日在香港终止IPO进程，使其原打算成为香港今年最大规模IPO项目的计划化为泡影。万洲国际的IPO折戟，既与眼下猪肉市场行情低迷有关，也受阻于市场对其偿债能力等存疑。万洲国际宣布“瘦身”发行原计划的三分之一，还是难改可能认购不足的结局。这个失败的IPO案例给A股市场上了“一堂课”。 A股市场同样不希望沦为大股东与PE的“提款机”，不该对有潜在风险的IPO照单全收，必须使南郭先生及其圈钱行为“无缝可钻”。从这一点上说，A股市场期待更多的IPO撤单，从而挤掉IPO “堰塞湖”中圈钱的“水分”。
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