瑞士银行 张化桥[微博]

　　最近，我听说A股市场有800多家公司排队准备上IPO。我非常震惊。各位看官，现在，这么高的IPO估值，中国竟然没有出现打破脑袋，通宵排队上市的情况！排队的公司竟然只有800多家，而不是8万多家，或者80多万家。我真不敢相信！我坦白，长期以来我对中国企业的看法太负面。现在，我道歉。我发现他们中的绝大多数确实挺厚道：股市里明明可以很快圈钱，发财，大多数企业却还在苦苦做生意。何必呢？

　　我很笨。在我的眼里，股票的合理估值有一个标志，那就是一种均衡状态：尚未上市的公司又想上，又不想上，可上可不上，已经上市的公司在留市和退市之间没有太大的偏好。这种均衡状态下，估值就叫合理。股票如果高于这个合理估值，那么公司排队上市和增发，大股东排队减持。股票如果低于这个估值，那么，公司纷纷退市或者回购，或者撤回上市申请。大股东纷纷增持。

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