新华网深圳4月25日电(记者武彩霞、赵瑞希)25日登陆的三只创业板新股当日均因换手率达50%而遭临时停牌。在最近发行的6只创业板新股全部破发和创业板退市制度将实施的政策风险没有完全释放的双重压力下，这三只新股“三高”问题依然突出，其中天山生物发行市盈率甚至超过56倍。

　　业内人士分析认为，“三高”问题难以控制，在于创业板新股发行过程的利益链条没有打破，随着资本市场改革的进一步深化和我国经济转型升级的推进，创业板整体估值重心将继续下移。

　　三只新股市盈率高且大量超募

　　25日，天山生物等3只创业板新股上市，开盘仅一个小时，就因为盘中换手率达到或超过50%被临时停牌。

　　记者发现，尽管这三只新股发行价都低于20元，但是依然存在发行市盈率居高不下和大量超募的问题。

　　其中，天山生物本次发行2273万股，发行价为每股13元，发行市盈率达56.52倍。其计划募资1.14亿元，实际募集资金2.95亿元，超募1.8亿元。

　　任子行上市发行1770万股，发行价为每股15元，对应市盈率30.61倍。计划募资1.65亿元，实际募资2.66亿元，超募1亿元。

　　宜通世纪本次发行2200万股，发行价为每股17元，对应市盈率23.24倍。该公司拟募资2.14亿元，实际募资3.74亿元，超募1.6亿元。

　　虽然创业板新股发行价格已经下降，但高市盈率和巨额超募之下，市场成为检验新股发行孰高孰低的最佳标准。公开数据显示，自3月8日深交所出台遏制炒新规定至今，创业板一共有20只新股上市。而截至25日收盘，有7只股票跌破发行价，其中6只为最近上市的新股。

　　创业板估值为何高居不下？

　　虽然有人认为，目前创业板平均市盈率为30倍，且创业板新股发行价格明显下降，已经具备较好的投资价值。然而，仍有不少业内人士认为创业板估值偏高。

　　英大证券研究所所长李大霄(微博)说，创业板与主板企业相比，由于企业多数属于创业期，因此在人员、团队、经营、产品、客户等方面都存在不确定性。从投资安全的角度看，投资人面临的投资回报的不确定性比主板高，因此目前的整体估值依然偏高。

　　中原证券研究所所长袁绪亚表示，目前纳斯达克(微博)平均市盈率仅为25倍左右，而我国创业板中，不少上市公司介于传统产业和新兴产业之间，平均市盈率却在30倍以上，相较之下，仍然偏高。

　　李大霄认为，创业板新股发行“三高”问题难以控制，关键在于新股发行中的利益链条难以打破，上市公司、创投企业、中介机构形成一个利益链条，都想在上市时卖一个好价钱，募集更多资金，获得更多回报。

　　为此，他建议，延长询价机构和打新者获得股份的上市时间，从而延迟了利益链条上各个主体的利益输送和获利时间。他说，“这样仅影响打新机构和个人的资金周转，不会影响企业正常经营，可有效抑制‘三高’问题。”

　　袁绪亚认为，在创业板退市制度实施后，不排除一些成长性好的公司市盈率走高，但创业板市盈率重心将整体下移。同时，随着我国经济转型升级的推进，那些介于传统产业和新兴产业之间的创业板上市公司若无法适应经济转型升级的需要，也将遭到市场的抛弃，促使创业板平均市盈率继续下探。