《红周刊》特约作者 苏渝

　　作为新股发行改革的重头戏，个人投资者参与网下询价拉开了序幕。4月12日上午，A股首次中小投资者IPO模拟询价活动在沪深交易所正式上线。翠微股份、奥康国际和龙泉股份分别成为上交所和深交所首次参与模拟询价的拟挂牌公司。

　　根据交易所的要求，本次模拟询价共有2000位个人投资者参与，分别由20家券商推荐。模拟询价的细节就不必赘述了，但询价过程中暴露出的问题却应该评述一下。

　　此前沪深交易所下发的文件要求，模拟询价的参与者应符合三项条件：一是依法开立证券账户和资金账户，依法可以进行股票投资的个人投资者；二是具有2年以上证券市场投资经历；三是遵守模拟询价规则。很明显对资金没有严格要求，我们以北京地区选定的参与询价100名投资者为例，其中账户总资产在100万元以上、50万至100万元、10万至50万元、10万元以下的投资者分别为10名、15名、25名、50名，比例分配较为侧重账户总资产在10万元以下的投资者。但关键是个人投资者由于资金局限，即使报出的价格与机构相符，其网下申购也是走走过场。

　　以翠微股份为例，该公司招股说明书显示，此次募投项目拟使用募集资金合计约为8.2亿元，以此计算，拟公开发行不超过7700万股的翠微股份，每股招股价约10.66元。而翠微的询价公告显示，参与网下配售，最低申购量为220万股，换句话说，如果个人投资者成功参与配售，按10元左右报价成功，所需资金就要达到2000多万元。很显然，拥有2000多万资金的投资者不是机构就是私募了。因此资金10万元以下的投资者参与询价就只能为机构做嫁衣了。

　　总之，此次新股发行改革还是在询价制基础上墨守成规的小改，对上市公司和机构投资者而言并没有做伤筋动骨的手术，对中小投资者来说只不过上台过了一把戏瘾，仅此而已。