如果不再采用审批制，完全依靠市场实现自然淘汰，其前提是通过一系列制度设计放开市场退出机制，一旦发现任何造假行为，立刻退出。也只有如此才能逐渐向注册制实现过渡。

　　■本报记者 童彤

　　近日，“证监会主席郭树清在证监会内部会议上抛出‘IPO不审行不行？’之‘惊天一问’”的消息可谓“一石激起千层浪”。引来市场各方强烈关注，其中“IPO能否从核准制向注册制过渡”再成关注焦点。

　　接受中国经济时报记者采访的相关专家认为，上述“设问式”表态无疑是对当前IPO改革再明方向；而最终能否与国际接轨，采用国际通行的“注册制”IPO模式，还需企业、中介机构、监督等各方切实做到“恪尽其职”，方能逐步实现。

　　“IPO注册制”方向渐明

　　所谓IPO，即指企业首次公开募股，透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。

　　我国IPO自2009年重启以来，虽然在发审委力推下，新股发行呈现空前规模，较好完成了政府期望的“利用股市帮助企业融资”的目标，但大量新股高股价、高市盈率、高超募资金的“三高”发行也对市场资金形成“抽血”作用。

　　对此，业内普遍将其归咎于当前的IPO核审制度之上，并呼吁将IPO制度向注册制过渡，使其彻底接受市场检验，“三高”发行业也将得以较好克服。“IPO制度将来的发展方向就是和国际接轨的注册制。”中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄于2月19日接受本报记者采访时表示，伴随中介机构的完善，财务环境等各方面监管不断加强，IPO制度从核准制向注册的过渡将循序渐进地展开。

　　在韩复龄看来，随着新任证监会主席郭树清所推出的一系列措施实施，现有审批程序不断简化、审批效率不断提高无不对外传递着未来改革的方向。

　　据了解，自郭树清上任后先后推出完善创业板退市制度、强制上市公司分红、发展公司债、严打证券违法违规、推动长期资金入市、IPO审批阳光化等改革措施；其“加强监管放松管制、建立诚信、公开透明的市场理念、改变重融资轻投资局面以及让资本市场更好地服务实体经济”的改革思路也逐渐清晰。

　　“IPO注册的改革方向确认无误，实属‘越快越好、越早越好’的事情，值得各方尽快呼吁，鼓励推动。”民生证券首席经济学家滕泰也对本报记者强调，郭树清主席的改革思路深具意义，就是要充分相信市场，按照“市场化的理念”发展，改革成功则是必然。

　　依靠市场的前提是放开市场退出机制

　　对于“IPO核准转注册”的关注，市场各方始终报以较高热情，然而，我国现有的市场环境存在的诸多不完善还是为这份“热情”带来一丝凉意。

　　“我国当前的市场环境还有待完善，尚不具备马上向‘注册制’过渡的条件。”韩复龄对本报记者强调，诸如偷税漏税、财务包装等行为还有待各方“恪尽其职”予以杜绝，切实做好“过渡准备”。

　　首先，企业本身的财务必须符合会计准则，特别要做到真实、客观，不能虚假；其次，包括投行、会计师事务所、律师事务所等中介机构要尽职尽责，杜绝早前参与帮助企业作假的行为出现。

　　“只有有效的监督机制形成了，企业呈现给投资者的报表才能是真实、客观、没有水分的。”韩复龄认为，如果不再采用审批制，就要完全依靠市场实现自然淘汰，其前提就是通过一系列制度设计放开市场退出机制，一旦发现任何造假行为，立刻退出。也只有如此才能逐渐向注册制实现过渡。

　　据记者了解，IPO的审核起初源自政府“期望利用审核将不合格企业阻挡在市场大门之外”的想法，以期保护投资者利益。但实践证明，“权力把门”并不能阻挡不合格企业，反而让一些有政府资源的企业进入市场。

　　对此，滕泰认为，如同多数行业一样，资本市场最初也需要政府做“保姆”，经过“计划控制”、“行政管制”等阶段后，现在已经是充分相信市场，到了“市场为行为买单”的时候了。

　　“新的政策会加速市场进一步完善，没了‘审批’，投资者就会用独立审慎的眼光去判断，继而起到共同监督的作用。”滕泰强调，只有让发行人、投资者等市场主体来承担风险，才能真正出现市场化的发行行为；通过不断“尝试”最终获得“成熟、完善”的市场。