■朱宝琛

　　新股发行体制改革，到底该怎么改？长期以来，业界也给出了多种建议。不过，笔者认为，新股发行制度改革还是要与退市制度齐头并进。

　　完善退市制度，业界一直在呼吁。从目前监管层的消息来看，创业板退市制度或将很快就会推出：深圳证券交易所2月14日在投资者教育中心发布新闻稿指出，目前创业板退市制度已似开弓之箭，提醒那些热衷于“炒作”二字的投资者，在面对退市风险这种终极市场风险时，要以良好的心态迎接理性投资时代的到来。

　　此外，有媒体报道称，接近证监会的人士透露，主板的退市制度跟创业板退市制度的完善同步，现在先推出创业板有实验的意思在内，可以看看市场各方的反应和市场反馈。

　　目前，主板、中小板有退市制度，但是，长期以来，“连续三年亏损”这一制度被业界认为是形同虚设，导致ST类个股借壳重组甚嚣尘上，大量连年巨亏、资不抵债的垃圾公司依然被反复爆炒，股价高烧不退。大量ST板块上市公司在四季度通过资产处置、债务重组和政府补贴等种种手段进行利润操纵，轻松规避了退市制度的相关惩处成为“僵尸”，因此主板退市制度改革也是大势所趋。

　　特别是创业板退市制度， 自创业板推出以来，业内就一直在呼吁，要求及早出台创业板退市制度。期间，尽管监管层在不同的场合多次提及要推出创业板退市制度，但一直都是“只闻楼梯响，不见人下来”。

　　退市制度是资本市场的“过滤器”，它的作用就是淘汰不合格的上市公司，保护资本市场的健康运转，但是，如果“过滤器”有名无实，那么，它给资本市场带来的后果也是可想而知。

　　作为资本市场一项必不可少的制度，退市制度的完善一直以来都是监管层在积极研究的问题，同时也是业界关注的焦点话题，证监会一直把退市制度的完善作为其重点工作来推进。

　　此次深交所再次表态，这应该是一个信号。根据监管层目前的思路，退市制度的改革将以创业板为试点带动主板、中小板的退市机制的完善。

　　我们知道，创业板相对主板较少历史遗留问题，相当于在一张白纸上构建退市制度，因此，以创业板为试点来带动主板退市制度的改革，这也是完全可行的。

　　在海外创业板市场上，退市是一种十分普遍和正常的市场行为，大多数的退市制度都和上市标准相一致。而且，退市与否除了与上市条件相对应的量化标准外，往往更多取决于股价、成交量等与市场表现直接有关的非业绩量化因素，从而更多地体现出市场化的退市理念。

　　作为资本市场优胜劣汰长效机制的关键环节，退市制度是对中小投资者权益保护的一个最佳体现。因此，我们在推进新股发行体制改革的时候，不妨把退市制度也一起推进，真正的做到“有进有出”，而不是让退市制度形同虚设。(作者为本报记者)