记者 饶媛媛

　　顶着45元发行价和82.46倍发行市盈率——双高发行的华录百纳(微博)在市场的高度关注中于昨日登陆创业板，上市前一晚众多市场人士纷纷猜测华录百纳是否破发。但事实是，华录百纳以53元高开，最终涨幅达23.24%，以55.46元收盘，成为昨日A股市场的耀眼“明星”。

　　然而，在众声喝彩时，仍有理性分析人士指出，华录百纳在上市初期被炒得越高，其估值会归路就将走得越发惨烈。因为，“不管怎样，行业的估值基准在那，华录百纳的回归就是必然的”。机构捧场为哪般？

　　华录百纳作为龙年第一只申购的股票，实在是“生逢其时”。龙年伊始，在许多人纷纷期待大盘能有龙抬头的行情时，华录百纳作为第一只申购的新股，得到了市场人士的高度关注。在申购时，不少机构的热情参与为华录百纳积聚了不少的人气。公告显示，在机构网下询价阶段，共有63家机构对象参与了网下询价，不少机构给予了较高的报价，其中华夏基金(微博)给出的报价高达55元。

　　而当其确定45元的发行价和82.46倍的发行市盈率时，尽管当时也有诸多业内人士提出了质疑，将其与行业内的华谊兄弟(微博)、华策影视(微博)相比，再将其双高发行价格与新股破发的现象联系，但都未能影响其双高发行。而鉴于华夏基金给出的高达55元的报价，众多打新者似乎也吃了“定心丸”，坚信华录百纳不会破发。而从昨日华录百纳在二级市场上的表现来看，华夏基金的报价的确起到了一定的作用，最终收盘价离华夏基金55元的报价还高出0.46元。

　　“为什么华夏基金会一反常态给出如此高的报价呢？之前基金对新股的热情明显减退，对打新也表示会谨慎，为何对华录百纳这么‘情有独钟’？再说，华录百纳的基本面除了有国资背景外，的确找不到任何亮点啊！”成都一位林姓股民发出这样的疑问。

　　不管华夏基金是出于什么样的考虑，昨日华录百纳的收盘价已经让华夏基金得偿所愿了。

　　价值回归或难避免

　　深交所昨日公开的交易信息显示，华录百纳前5大买入方中，有一家机构买入5495万元，其余四家营业部合计买入3897万元。

　　然而，不管是游资还是机构在助推华录百纳股价的高企，仍有清醒冷静的市场人士对记者指出，45元的发行价和82.46倍的发行市盈率已经远远高出了同行业的平均值，如果在上市后，市场再一味地跟风推高股价，那么华录百纳的价值回归路将会走得更快更凄惨。

　　纵观A股上的任何一只高价股，神州泰岳、汉王科技，其无不是上市初期被推得越高，跌下来时就摔得更重更惨烈。而不单单是其他行业的高价股，就是同为影视股的华谊兄弟、华策影视，同样也是在上市初期遭到资金爆炒，但无一例外地都会走上价值回归路。

　　以华策影视为例，其在2010年10月26日以68元、85倍市盈率上市，上市首日暴涨58%，当日收盘价问鼎百元，达到107.8元。随即一个月的时间里，被游资和机构轮番疯狂做多，于11月22日达到最高价127.5元。然而，风光无限好，总会近黄昏。影视行业的基本面不可能支撑影视股高于50倍以上的市盈率。华策影视随后就开始了估值回归路，截至昨日收盘，华策影视报收28.91元，对应市盈率为41倍。同行业的华谊兄弟也一直因为估值过高而无法得到资金的青睐，走势一直弱于华策影视。

　　“无论是从A股的大环境，还是对比同行业，华录百纳不管现在多风光，其走上估值回归路是必然的事。而且，现在被推得越高，到时摔下来就会更惨。理性的投资者还是应该保持清醒的头脑，不要盲目跟风追高。”德邦证券一位传媒行业分析师在接受记者采访时表示。