□本报记者 孙见友

　　2012年1月6日首发上市的3只中小板新股集体破发，加加食品首日重挫26.33%，一举创出近20年以来A股市场新股首日最大跌幅。按新股月度平均涨幅测算，2012年1月份以来新股首日平均涨幅为-2.81%，一举创出2009年新股发行制度改革以来的月度新低。

　　新股首日平均涨幅首现负值

　　2011年曾经出现过两轮比较明显的破发潮。2011年1月14日，上证综指跌破2800点关口，拖累炒新热情迅速降至冰点，由此催生了第一轮新股破发潮。在此轮破发潮中，新股大面积破发是其重要特征，而新股“五上五破”则是其标志性事件。2011年1月18日，4只中小板新股和1只主板新股同时首发上市，当日这5只新股全线破发，其中跌幅最大的主板新股风范股份重挫14.40%，而跌幅最小的中小板新股鸿路钢构也下跌6.56%。受此轮破发潮影响，2011年1月份上市的新股首日平均涨幅快速下行至5.47%，一举创出2009年IPO重启以来的月度新低。

　　2011年4月大盘向上触及3067点后出现高台跳水，又一次让新股雪上加霜。与2011年第一轮破发潮相比，当年的第二轮破发幅度更加深重。其中，2011年4月28日首发上市的主板新股庞大集团首日跌幅高达23.16%，一举创出近十年以来的新高，成为当年第二轮破发潮的标志性事件。随着新股破发幅度加深，2011年4月份上市的新股首日平均涨幅下行至1.64%，继续刷新2009年IPO重启以来的月度新低。

　　不过，故事进行到此并未结束。2012年1月6日首发上市的3只中小板新股集体破发，加加食品首日重挫26.33%，一举创出近20年以来A股市场新股首日最大跌幅。在此局面下，首日破发阴影再度笼罩新股。截至1月11日，2012年1月以来上市的5只新股中，有4只不幸出现首日破发。

　　按新股月度平均涨幅测算，2012年1月份以来新股首日平均涨幅为-2.81%。从这个角度来看，目前新股的月度表现明显逊色于破发潮汹涌的2011年1月和4月。另外，按照月度标准测算，2012年1月份以来的新股首日平均涨幅已经创出2009年IPO重启以来的月度新低。

　　新股深度破发会否孕育机会

　　新股上市首日月度平均涨幅自2009年以来首次转负，意味着打新已不再是收益过薄的问题，而已经出现了实实在在的亏损，显示打新风险空前加大。分析人士指出，目前打新之所以会出现这一窘境，与新股发行估值过高、发行频率较快和前期二级市场低迷密切相关。

　　发行价过高会导致一级市场收益过高，从而挤占了二级市场收益。发行频率较快，在市场资金面变化相对稳定情况下，会直接导致二级市场流动性不足。从2009年7月IPO重启之后数据来看，IPO发行估值高低和发行节奏快慢，会影响上市后一年内新股破发数量的多寡。另外，新股上市后的表现与二级市场走势密切相关，对照近年新股指数和上证指数的走势来看，二者相关性很强，若二级市场低迷，则新股上市后破发可能性将增大。

　　需要指出的是，随着目前新股破发幅度不断加深，一些投资者也隐约看到了其中蕴藏的机遇。有分析人士认为，依据逆向投资思维，新股破发程度越来越严重，或许预示市场距离阶段性底部已不远。

　　诚然，新股破发是二级市场投资者对高估值发行的新股“用脚投票”的体现，但随着破发幅度扩大，新股高估值泡沫不断被消化，投资价值可能逐步凸显。通过对2006年6月以来的IPO经验数据还发现，新股跌幅超过30%以后，跌幅越深，后市反弹力度越大。另外，就2006年6月至2010年12月上市的新股而言，上市一年内破发的347只新股中，从发行日期至最低价日期平均需要228个日。因此，有市场人士认为，依据以上经验值，破发股上市228日后股价回升可能性或将不断增大。

　　近期上市新股首日表现

　　代码 名称 发行价(元) 上市首日涨跌幅(%) 发行市盈率(倍) 网上中签率(%) 上市日期

　　300283 温州宏丰 20.00 40.55 32.32 2.31 2012－1－10

　　300284 苏交科 13.30 －1.95 35.95 1.15 2012－1－10

　　002650 加加食品 30.00 －26.33 40.54 3.70 2012－1－6

　　002651 利君股份 25.00 －16.88 17.61 1.49 2012－1－6

　　002649 博彦科技 22.00 －9.41 39.86 0.70 2012－1－6

　　300279 和晶科技 15.60 3.14 31.33 0.53 2011－12－29

　　300281 金明精机 25.00 －15.76 44.42 1.45 2011－12－29

　　300280 南通锻压 11.00 －10.18 34.38 0.55 2011－12－29

　　300282 汇冠股份 17.20 32.67 32.45 0.45 2011－12－29

　　002647 宏磊股份 12.80 －7.81 30.84 0.77 2011－12－28

　　002648 卫星石化 40.00 －10.88 26.14 2.77 2011－12－28

　　002646 青青稞酒 16.00 26.88 53.33 0.66 2011－12－22

　　002644 佛慈制药 16.00 20.19 46.92 0.48 2011－12－22

　　002645 华宏科技 27.00 －5.85 40.60 0.99 2011－12－20

　　002643 烟台万润 25.00 0.40 34.62 0.95 2011－12－20

　　002642 荣之联 25.00 15.88 49.09 0.87 2011－12－20

　　601336 新华保险 23.25 13.72 41.58 2.22 2011－12－16

　　300278 华昌达 16.56 8.09 46.00 0.43 2011－12－16

　　601555 东吴证券 6.50 13.08 22.58 0.92 2011－12－12

　　002641 永高股份 18.00 3.44 23.08 0.58 2011－12－8

　　002640 百圆裤业 25.80 12.40 39.69 0.71 2011－12－8

　　002639 雪人股份 19.80 －6.26 40.95 1.06 2011－12－5

　　002634 棒杰股份 18.10 24.97 31.33 0.21 2011－12－5

　　601928 凤凰传媒 8.80 34.77 63.40 0.95 2011－11－30

　　002637 赞宇科技 36.00 17.42 44.83 0.98 2011－11－25

　　002638 勤上光电 24.00 2.33 55.81 1.18 2011－11－25

　　002635 安洁科技 23.00 23.91 50.00 1.03 2011－11－25

　　002636 金安国纪 11.20 11.07 32.00 0.53 2011－11－25

　　300277 海联讯 23.00 35.65 32.86 0.44 2011－11－23

　　002632 道明光学 23.00 25.04 67.65 0.41 2011－11－22

　　002633 申科股份 14.00 27.79 41.24 0.21 2011－11－22

　　300276 三丰智能 25.50 39.92 45.54 0.34 2011－11－15

　　002592 八菱科技 17.11 62.48 18.40 0.31 2011－11－11

　　002630 华西能源 17.00 30.76 34.62 0.49 2011－11－11

　　002631 德尔家居 22.00 4.68 36.07 0.77 2011－11－11

　　601028 玉龙股份 10.80 22.59 19.29 1.11 2011－11－7

　　002629 仁智油服 15.00 54.20 33.33 0.45 2011－11－3

　　002628 成都路桥 20.00 22.45 28.57 2.31 2011－11－3

　　002627 宜昌交运 13.00 37.00 20.31 0.63 2011－11－3

　　002625 龙生股份 11.18 72.00 24.81 0.37 2011－11－3

　　300272 开能环保 11.50 118.26 36.28 0.40 2011－11－2

　　300274 阳光电源 30.50 13.84 41.48 4.35 2011－11－2

　　300275 梅安森 26.00 54.04 37.14 0.82 2011－11－2