记者 李茵琳

　　近期，记者对今年上半年发行的IPO项目进行了统计。根据统计结果，近期IPO项目通过率略微下降。特别是近一周来，新股发行的市盈率都在20倍上下浮动，与去年同期平均近57倍的市盈率(发行前)相比，高市盈率、高发行价、高超募资金的“三高”虚火有所降温。另外，记者还对保荐机构的主承销收入作了盘点，发现机构投行业务的收入参差不齐。部分中小型券商的投行收入及保荐项目情况，其竞争实力与投行“大鳄”相距甚远。

　　“三高”虚火有所缓解

　　今年上半年大盘跌宕起伏，新股发行却没受太大影响。根据wind资讯的统计，截至6月23日，今年以来发审委一共审核了157家公司的首发申请，成功通过审核的公司就有122家，通过率为77.71%。这122家准备上市的公司预计将一共募集542.66亿元。

　　这个通过率对比起去年同期的情况略有下降。根据wind资讯的数据，去年上半年(2010年1月1日至2010年6月30日，下同)，发审委累计审核了200家公司的首发申请，其中160家获得了通过，通过率为80%。另外，这部分新股预计募集的资金，已经高达759.39亿元。

　　值得注意的是，一直以来新股发行“三高”的现象在近期有所缓解。就以新近发行的股票来看，市盈率偏高的迹象有所缓解。

　　如本周在网上申购的中小板新股海南瑞泽(002596)，发行价最终定为12.15元，发行市盈率按发行后总股本摊薄计算为19.92倍，按发行前总股本计算只有14.82倍。海南瑞泽发行量为3400万股，是个典型的小盘股，发行市盈率低于20倍是近两年来来罕见的。另外，近期进行网上发行的沪市新股赛轮股份(601058)，发行量为9800万股，发行区间定为6元-6.88元，按发行后总股本计算，对应的市盈率为20.91倍-23.97倍，按发行前股本计算，市盈率为15.5倍-17.78倍。

　　事实上，本周连续3天都有新股发行，而发行市盈率均回归到20倍左右，如本周一发行3只创业板新股，美晨科技(300237)，发行市盈率(按发行后总股本摊薄计算，下同)只有18.12倍，上海新阳(300236)为28.38倍，方直科技为26.13倍，比亚迪(002594)也只有20.47倍。

　　这个数据对比起去年同期，已经明显下降了许多。记者对去年上半年发行的新股市盈率进行统计，此期间共发行178家新股，但是平均市盈率(发行前)就高达57.15倍。

　　投行业务仍然最吃香

　　在今年上半年的新股发行中，保荐机构是最大的获益者，各券商在承销业务上是赚得盆满钵满。

　　根据wind资讯的统计，截至6月23日，各大机构如平安证券、国信证券、招商证券(600999)等券商主承销收入相当可观。今年上半年，平安证券的主承销业务收入为9.34亿元，国信证券为8.69亿元，这两家承销商市场份额都接近10%，排在各大券商名单的头两名。

　　另外，招商证券、安信证券、海通证券的今年上半年的主承销收入依次为6.57亿元、4.64亿元和4.53亿元。上述五家券商一共占据了接近38%的市场份额。

　　投行业务一直是券商业绩中最“吃香的肉”。以平安证券为例，日前中国平安(601318)发布2010年年报显示，2010年平安证券投行业务再创佳绩，净利润由2009年的10.72亿元增加48.7%至2010年的15.94亿元。

　　与平安证券并驾齐驱的国信证券，上半年的投行业务也是风生水起。统计显示，截至今年5月19日，国信证券承销的中小板公司，自2010年1月1日以来共有25家，破发的只有4家，比例仅为16%。对比起同期其他券商的IPO项目，这个破发比例算比较低了。

　　保荐机构实力参差不齐

　　这边厢大型保荐机构主承销业务风生水起，那边厢小型券商的投行业务却是一路荆棘。wind统计显示，中小型券商在今年上半年的IPO项目中，并没有尝到多少甜头。

　　比如之前因询价机构数目不足而被迫中止发行的八菱科技，其保荐机构民生证券的市场份额并不大。Wind资讯统计显示，上半年民生证券的承销业务市场份额就只有3.45%。

　　分析人士认为，八菱科技本次发行失败同时意味着保荐机构民生证券自身资源不足。按照目前的发行管理办法，除了证券业协会公布的询价名单外，保荐机构可以自行推荐询价机构。一旦出现询价机构不足的情况，大券商可以寻找关系户帮忙“凑数”。

　　“20家机构凑不齐，这真不像一家大券商做出来的事。也足以说明当前市场的低迷了。”有业内人士感叹道，“由于网上发行额度是不允许转到网下配售的，因此即使二次发行时，机构凑够了，但源于市场因素同样面临发行风险。”

　　除了民生证券之外，记者还对部分其他券商的投行业务情况进行了统计。其中，中航证券、国联证券今年上半年分别承销了3家新股的IPO项目，但是都只有1家获得通过，通过率仅为33%。