本报记者 王燕平

　　昨天，创业板又有3只新股发行。与此前创业板新股动辄八九十倍甚至100多倍的市盈率相比，昨天3只新股的发行市盈率已大幅跳水，只有31倍到32倍。而上周发行的沪市主板新股桐昆股份更是只有12.22倍。

　　今年以来由于新股频频破发、打新亏多盈少，无论是机构还是散户，打新热情都急剧下降。在这样的背景下，新股发行率跳水也是必然的结果。

　　31倍，创业板发行市盈率跳水

　　昨天发行的3只创业板新股中，东方电热的发行价25.88元，发行市盈率为31.19倍；鸿利光电发行价16元，发行市盈率32.04倍；安利股份发行价18元，发行市盈率32.73倍。3只新股的平均市盈率31.99倍。此前，创业板新股发行市盈率最低的是首批上市的华星创业，为32.74倍。东方电热和鸿利光电双双创下了创业板新股发行市盈率的新低。

　　不过如果以发行价计算，3只新股的发行价不算低。此前创业板发行价最低的是首批创业板的金亚科技，发行价为11.3元；其他发行价低于20元的创业板股票有西部牧业、华仁药业、大禹节水、国联水产、新宁物流、科新机电、金刚玻璃、鸿特精密、莱美药业和向日葵等35只。其中低于16元的创业板新股6只。

　　而上周四发行的主板新股桐昆股份，发行市盈率仅12.22倍，创下了IPO重启以来新股发行市盈率新低。此前，发行市盈率最低的是超级大盘股农业银行和光大银行，分别是14.12倍和16.03倍。

　　而在去年末今年初，创业板新股的发行市盈率屡屡创下历史新高。IPO重启以来，发行市盈率最高的是去年12月27日发行的新研股份，达150.82倍；发行市盈率超过100倍的15只新股中，有14只属于创业板。

　　同花顺iFinD统计显示，按月度统计，新股平均发行市盈率最高的是去年12月份和今年1月份，分别为75.88倍和72.91倍。而5月份截至目前，8只新股的平均市盈率为35.36倍，与去年12月份和今年1月份的平均发行市盈率相比，分别下降了53.4%和51.5%，降幅均超过一半。

　　创业板平均发行市盈率最高出现在去年11月，达90.33倍。之后创业板平均发行市盈率一路走低，今年4月降至58.64倍，5月份6只创业板新股发行市盈率降至39.24倍。

　　破发恐慌蔓延，打新热情大降

　　不过，从上周新股发行的情况看，虽然发行市盈率节节走低，但由于新股破发频频，无论是网下机构配售还是网上散户申购，投资者的打新热情都不高。

　　上周四在沪市主板发行的新股桐昆股份，发行价定在了27元/股，发行市盈率仅12.22倍，创下了IPO重启以来的新低，表明在汹涌的破发潮中，机构询价明显谨慎了许多。尽管如此，这只新股仍受到打新资金的冷落，其网下配售比例为20%，这一中签率排在IPO重启以来新股网下中签率第25位；网上中签率为8.09%，排在网上中签率第6位，仅次于农业银行9.29%的网上中签率。

　　上周二发行的创业板新股电科院，由于发行市盈率达56.43倍，仍明显偏高，发行价更是高达76元。结果在网上申购时，投资者纷纷“用脚投票”，中签率达18.69%，刷新创业板中签率纪录；在所有新股中的网上中签率排在第二位，仅次于此前最瘟新股庞大集团21.57%的中签率。相反，倒是网下的机构投资者对电科院表现出较为浓厚的兴趣，网下配售比例为12.346%。

　　统计显示，截至昨天，在今年上市的121只新股中，首日破发的达到48只，占比近四成；首日涨幅低于10%的21只，占比17.36%，两者合计占比达57%。上市以来到昨天收盘依旧破发的达77只，占比达63.64%。其中天瑞仪器至今跌幅超过了三成，达32.43%。

　　挤泡沫后，发行市盈率渐趋理性

　　新股发行市盈率之所以节节走低，除了新股上市后表现不佳，还有一个重要原因就是二级市场上，大量中小盘股尤其是创业板、中小板次新股正在挤泡沫，在这波调整中跌幅惨重，造成市场对新股的期望越来越低。

　　方正证券财富管理中心(杭州)投资顾问王忭认为，发行市盈率的大幅跳水后，目前打新的风险已比较低；另外，从证监会对IPO审核情况看，今年没有过会的企业越来越多，这表明管理层对新股的把关趋严，一定程度上可以保证上市企业的质量。

　　对投资者来说，在目前打新风险比较低的背景下，如果对二级市场难以把握，适当打新也是不错的选择。 王忭认为，从境外新股上市的情况来看，如果4只上市新股中有1只破发3只有适当打新收益，这算是比较正常的情况。而像A股市场，之前“新股不败”显然极不正常，前段时间4只新股上市3只破发，同样不太正常。接下来，如果发行市盈率越来越低，新股上市涨幅相对会比较可观，之后新股的发行市盈率很可能反弹；相反，如果发行市盈率重新走高，上市后破发比例再度提高，则之后新股的发行市盈率很可能再度走低。