为下一步的新股发行改革做铺垫，新股估值定价研讨会在深圳召开

　　《人民日报》

　　本报深圳4月10日电  (人民网记者吕骞)由中国证券业协会、上海证券交易所和深圳证券交易所主办的“新股估值定价研讨会”日前在深圳召开。此次研讨会总结了上一阶段新股发行体制改革成果，就当前新股估值定价存在的问题做进一步探讨，为下一步的新股发行改革做铺垫。

　　深化新股发行体制改革，形成合理的估值定价机制，是抓住历史机遇，促进资本市场健康快速发展的必然要求。2009年6月以来，我国的新股发行体制改革采取分步实施、逐步完善的方式，完成了从窗口指导定价发行到市场化询价发行的重大转变，新股发行价格与二级市场价格日趋接轨。深圳证券交易所理事长陈东征介绍，从2009年6月份新股发行体制改革启动后，中小板的新股上市首日涨幅从137%下降到了44.8%，2009年中小板新股上市首日平均涨幅为64%，2010年为45%，2011年为12.5%，总体呈现逐年缩减的趋势。新股发行“三高”现象逐渐减少，市盈率下降、破发现象时有发生，这表明我国新股估值定价日渐合理，两轮新股发行体制改革达到了预期目标。

　　就进一步深化新股发行体制改革，证监会主席助理朱从玖认为，自从保荐制和询价制实施以来，新股上市工作步入良性轨道，但新股定价面临的挑战仍然十分巨大。

　　第一，我国资本市场是一个新兴市场，监管机构、中介机构、投资者等市场参与主体对一些问题的看法存在分歧；第二，我国资本市场是一个转轨市场，要完全转变计划经济的思维、行为模式，实现向市场经济转变的巨大跨越不容易；第三，资本市场本身存在天然不足，信息不对称、中介机构水平参差不齐等问题都会存于市场发展过程当中，这也使新股发行定价存在一定的困难。

　　“与宏观配置高效率相比，微观运行效率正在成为一块短板，这有可能成为一级市场继续保持，或者进一步提高宏观配置效率的一个隐患。”深圳证券交易所总经理宋丽萍指出。

　　就此，陈东征认为应在制度上建立公平的新股估值定价环境，同时强化新股估值定价的市场化约束。要强化对询价对象报价情况的市场监督，要建立奖优罚劣的监管机制，淘汰报价质量较差的询价对象，要进一步完善定价机制，提高中小投资者在估值定价过程中的话语权。

　　中国证券业协会会长黄湘平则指出，要加强对新股报价业务环节的合规制度建设，杜绝道德违规风险发展的可能性。

　　针对市场关注的新股“三高”现象，上海证券交易所总经理张育军表示，当前工作是要全方位提高市场估值专业水准与从业人员素质，建立有效的利益冲突规避机制，加强投资人教育。