作者：新金融记者 秦玥 特约撰稿 王初寅

　　胜景山河造假可谓是到了令人发指的地步，在媒体的法眼下，其早已无所遁形，原形毕露。当这层窗户纸捅破之后，所呈现的只是‘胜景似神马，山河乃浮云’的虚假。近日，胜景山河二次上会的被否已成定局，然而其涉嫌造假一事，又给我们带来哪些启示呢？

　　胜景不复，山河依旧。2011年4月6日，中国证监会发布公告，湖南胜景山河生物科技股份有限公司二次叩关再次失利。紧随其后，胜景山河被撤销上市资格。据相关规定，公司将对公开发行募集资金按照原发行价格并加算银行同期存款利息返还投资人。

　　事实上，自去年12月份，媒体披露胜景山河造假一事便已引得社会各界人士的关注。此次胜景山河二次上会被否，投资者及业内人士纷纷拍手叫好，更有业内人士直言不讳地宣称：“如果这次胜景山河过会，中国资本市场的颜面何存！” 当媒体舆论监督吹起胜利的号角之时，上市公司在资本市场的“黄金轮盘”圈钱的目的更为明显，但造假这种极其卑劣的手法委实让人难以接受。

　　胜景山河二次上会被否在诸多业内人士看来在情理之中的。值得关注的是，面对A股市场估值体系偏高，胜景山河IPO涉嫌造假一事绝非个案，而这类拟上市公司为何频频铤而走险？承销保荐机构是否尽职尽责？胜景山河的二次被否又给我们带来哪些启示？

　　胜景山河的“努力”

　　据新金融记者了解，继通海高科、立立电子、苏州恒久之后，胜景山河成为第四家被证监会撤销已过会首次公开发行股票的核准决定的公司。此前，胜景山河已成功的在资本市场圈得5.8亿元。媒体披露其涉嫌造假之后，监管层高度重视，随即调查展开。

　　此时的胜景山河赫然采取的是公关人士所称的“正面覆盖”策略。其中颇为有趣的是，在百度搜索胜景山河的相关词条，所显示的页面很多都已被正面宣传性的新闻填满。有专业人士曾做过调查，投资者在关注上市公司新闻时，一般只会关注前3页。然而，已成众矢之的的胜景山河不知道的是，此时的“正面覆盖”颇显“欲盖弥彰”。

　　2011年4月6日，证监会发审委2011年第60次会议上，胜景山河首发会后事项申请再度被否，终究难逃一劫。

　　“胜景山河再度被否这是预料之中的。”一直关注胜景山河的投资者说道。据悉，胜景山河二次上会“如期”被否，并非此前舆论质疑的财务造假，而是招股说明书中存在诸多信息未披露，构成重大遗漏，违反了《证券法》等相关规定。

　　经核查报告表明，胜景山河对于主要客户岳阳明明德商贸公司和湖南胜景存在关联关系；以及对公司客户平江汉昌建筑、辉轮贸易、诚德商贸等三家公司2008年采购额均超过第五大客户，然而此信息未进行披露。

　　除此以外，其存货金额过高，库存原酒2.2万吨存放于防空洞中，成本合计1.45亿元，占期末公司资产总额比例的三分之一。更为重要的是，证监会在抽查审计工作底稿中发现，胜景山河未对报告期末存放在防空洞的原酒实施盘点，而负责的会计师也没有实施监督审核的程序，仅仅采取了估算，违反了注册会计师审计准则的相关规定。

　　与此同时，证监会表示，撤销胜景山河首次公开发行股票核准决定的同时，要求胜景山河按照发行价格并加算银行同期存款利息返还证券持有人；之后将对胜景山河保荐机构是否存在疏漏等系列问题开始对平安证券展开调查。

　　胜景山河的“启示”

　　北京某不愿具名的分析人士向记者表示：“胜景山河事件的影响太坏了，今年前几个月IPO的过会率也有所下降，监管层加大核查力度似乎与此事也有关联。”

　　据新金融记者统计，今年一季度，证监会发审委共审核33家公司，其中9家被否，一家遭拒，过会率72.7%，而去年全年的平均过会率为84.7%，过会率下降12%。

　　对于上述分析人士的看法，记者并未得到证监会相关人士的证实。那么，胜景山河的“二次被否”究竟给我们带来哪些启示呢？

　　上市公司涉嫌造假的事件早已众所周知，就在胜景山河二次过会被否之前，绿大地董事长也是因为欺诈发行股票被拘。而对于问题IPO，一直以来都是A股市场的一颗“重磅定时炸弹”。随着中小板和创业板的快速扩容，不少问题IPO早在发行审核环节前就被拒之门外。

　　据Wind数据统计，自从2009年新一轮的IPO重启以来，证监会发审委共审核了672家企业的IPO申请，共有557家企业顺利过关，通过率为82.9%，其他115家企业因各种原因未能通过IPO审核。

　　此外，一些IPO企业虽然在审核中侥幸过关，但上市之后首份年报便出现业绩大变脸。资深财经评论人皮海洲(专栏)认为，这类企业大多在上市之前就已经受到保荐人等多方面的包装，最终顺利过关，存在包装上市的嫌疑，因此这类上市公司也是可以归结为“问题IPO”之列。

　　截至目前，在2010年新上市的公司中，共有8家上市公司出现了上市首份年报业绩大变脸。其中，业绩下滑幅度最大的是鼎泰新材和益生股份，下滑幅度均超过了40%。

　　而备受投资者关注的是，承销保荐机构是否尽到职责做了详尽的调查？作为胜景山河的承销商平安证券在这其中充当了何种角色？据记者了解，一手操办胜景山河上市的明星保荐代表人林辉此前所负责的*ST德棉、鲁阳股份、天润发展、大北农等多个IPO项目也受到过媒体及社会各界人士的广泛质疑。

　　记者就上述问题致电平安证券投行部，但截至记者发稿，其电话一直没有人接听。

　　问题IPO为什么能够大行其道？业内人士分析，这与其背后巨额的暴利诱惑是分不开的。对于IPO发行保荐人兼承销商来说，能够顺利完成一起IPO发行是一件一本万利的事情。

　　据2010年A股市场融资数据显示，上市公司全年共完成融资一万亿元，其中再融资超过IPO融资，超过整个融资数额51%。一位不愿具名的分析人士指出，从一定角度上来讲，再融资带来的承销费用甚至可能超过IPO承销，巨额的费用是他们参与的直接原因。