进入新年以来，中国A股市场出现多年来罕见的、最猛烈的一波“新股破发”潮。

　　27日，沪市新股博威合金上市开盘即告破发。发行价为27元／股的博威合金开盘报25.50元，下跌5.56%。从1月4日起，新股上市首日即破发现象便在A股市场频频出现。

　　4日也是2011年首个交易日，安居宝成为首只上市即跌破发行价的新股；1月13日，主板发行价最高的华锐风电开盘就告破发；1月18日，风范股份等5只新股上市，并于当天集体跌破发行价；1月25日，在创业板挂牌的5只新股又有4只破发，其中天瑞仪器破发幅度达到16.68%。

　　一直以来，新股都被作为稀缺资源备受中国内地各路资金追捧，“打新”投资者也往往收益不菲。但今年以来，“新股不败”的神话已被彻底打破。统计显示，截至1月25日，今年已上市的26只新股中，上市首日即破发的股票多达13只，占比高达50%。如果按目前的市场价计算，九成左右的新股均已跌破发行价。新股破发潮频繁袭击市场，引发各界高度关注。

　　安信证券首席经济学家高善文表示，从历史上看，A股的新股破发潮并不常见，大约在2009年之后才出现了大规模、连续破发情况。而目前，A股正面临有史以来最密集的新股破发潮。

　　面对汹涌而来的新股大面积破发现象，市场有多种解读，有人认为与整体大盘形势密切相关，有人认为与新股发行的估值过高有关，也有人认为与过度融资有关。

　　过去一年中，中国央行先后七次宣布上调金融机构存款准备金率，并两度加息。相对紧缩政策的“累积效应”显现，令投资者信心受到打击。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，从2010年12月开始到今年1月份连续发生的流动性紧张，令市场对未来流动性前景更趋谨慎。

　　受流动性紧张和相对紧缩政策预期的影响，进入2011年以来，中国A股市场持续低迷。Wind资讯统计显示，截至1月25日18时30分，在全球股指2011年以来的表现排行榜中，中国A股市场5个主要指数均位列跌幅榜的前10位。

　　此间多位市场人士认为，市场整体环境、市场信心、政策松紧预期、融资与再融资规模、节奏、时机等，都是影响新股上市是否破发的因素，其中新股发行的三高(高市盈率、高发行价、超高募集比例)问题是造成破发的关键。

　　一位不愿意透露姓名的券商分析人士在接受记者采访时表示，新股发行市盈率远高于市场平均市盈率，较高的市盈率伴随着相对平庸的业绩水平，必然导致股票投资价值的下降，再加上目前市场的大幅下跌造成投资者投资预期的改变，才造成了新股屡屡破发。

　　一般来说，如果新股IPO发行估值相对合理，破发出现的概率不大。据了解，2009年8月，内地股市上证综指单月跌幅曾超过22%，中小板指数下跌幅度也达到14.48%，A股却没有出现一例新股跌破发行价的情况发生。相关数字显示，当月发行的11只新股平均发行市盈率为38倍，而同期中小板平均市盈率只有35.39倍。

　　“反观最近新股平均发行市盈率高达82.2倍，而中小板平均收益率只有40倍，发行市盈率严重偏高，这是造成目前密集破发潮背后的根本动因，”高善文说。以27日上市的新股博威合金为例，该股发行市盈率就高达71.05倍，远高于同期中小板平均市盈率。

　　针对近期市场屡屡出现的新股破发现象，深交所总经理宋丽萍此前曾公开表示，破发是新股发行体制改革过程中必然会出现的现象，是对企业估值的认识差异造成的。她呼吁投行采取自律措施，重视新股发行定价环节。投行一方面应该把真正有发展潜力的企业推向市场，另一方面在定价过程中认认真真做好估值，采取切实措施，对市场负责。

　　知名财经评论人叶檀也表示，目前在新股发行上市过程中存在技术漏洞，对有意虚报价格的询价机构缺乏严厉的惩戒手段。

　　她认为应该建立询价机构黑名单，将询价结果偏离度公诸于众，以偏离发行价20%为标准，一次、两次偏离黄牌警告，三次乱价坚决罚出场，让这些询价机构彻底失去竞赛资格。其次，建立风险自担原则，高报价者对自己的报价负责，以真金白银高价购股，显示自己对该公司未来前景的看好。(记者岳瑞芳)