当5月20日起连续四批登陆创业板的15只股票中，5只上市首日即遭破发时，市场充满了悲观的情绪。一些人士指出，高价发行给创业板带来了巨大的风险，即使业绩能够实现增长，也难泄掉这种“堰塞湖”。

　　这种论调无疑是悲观的，甚至有些偏颇。事实上，创业板的一个重要特征就是高风险和高收益并举：企业有可能获得跨越式的发展，但也有可能遭遇失败。如果认清这一点，就会发现无论是高价发行还是破发，都有着其自身的市场规律。

　　在透明、合理的市场化发行机制下，市场追逐商业模式独特、成长性好、发展前景广阔的公司，从而导致发行价偏高，这是市场自身的选择，无可厚非；反之，公司成长性一般，再加上外围不利因素，新股破发亦不可避免。这正是市场化的重要特征。

　　因此，我们不能忽视创业板的这一特点，进而轻易否认创业板存在的价值。问题的关键是，我们应该如何更准确地认识创业板，更好地揭示并且防范创业板市场的各种风险，从而保护投资者权益。

　　目前来看，监管部门在防范风险方面作出了一系列安排。譬如，监管部门推出了投资者适当性制度，只让具有风险辨别能力的投资者参与创业板，有效地对风险防范能力较弱的投资者进行保护；再比如，在发行定价时，每一家创业板上市公司都必须在发行公告中发布风险特别公告，对各种风险都有提及，包括投资、经营方面的风险，以及超募资金运用风险等。

　　由此可见，创业板风险仍控制在合理的范围之内。目前创业板出现的一些问题并不足虑，因为无论是高价发行还是破发，都是市场的选择；而这些问题同时也揭示了创业板高风险和高收益并举这一重要特征。(周 宇)

　　十六批次创业板公司发行基本情况一览

　　批次 发行规模(万股) 融资额(万元)发行价格(元)市盈率(摊薄前) 市盈率(摊薄后) 上市首日涨幅

　　第一批均值2，18455，280 25.4339.3152.10106.2%

　　第二批2，47661，633 28.5150.2167.5445.2%

　　第三批2，15371，499 33.5758.2078.1132.0%

　　第四批1，94072，242 39.8961.5282.5823.0%

　　第五批1，96352，306 27.8956.7575.6014.6%

　　第六批2，70084，430 34.8849.5766.6133.0%

　　第七批2，33372，463 27.5953.2071.5750.2%

　　第八批2，04659，776 32.9845.0560.3056.4%

　　第九批3，080117，09834.4247.8763.9262.3%

　　第十批1，72574，900 48.5053.4671.8753.9%

　　第十一批 2，146148，24567.6060.4680.8827.4%

　　第十二批 1，70087，645 38.5637.5050.15－0.4%

　　第十三批 2，11878，648 36.9043.8858.4416.1%

　　第十四批 2，82579，193 27.2840.2353.6914.6%

　　第十五批 4，43366，813 15.5337.9050.7618.8%

　　第十六批 1，84044，546 24.4435.9247.6644.1%

　　全部均值 2，30071，933 32.5447.2763.1554.8%