□贺宛男

　　2009年报和2010一季报披露已落下帷幕，与2009年报创业板成长性最佳形成鲜明对比的是，2010年一季报其盈利增幅居然垫底。

　　数据显示，2009年报沪深股市1800家上市公司营收增长2.5%，净利润增长26.3%，其中中小板营收和盈利增幅分别为8.08%和26.5%，创业板分别为33.75%和45.04%；每股收益指标，全部样本公司、中小板、创业板分别为0.408元、0.477元和0.641元。显然，创业板业绩最好，成长性最佳。可是到了2010年一季报，情况竟完全倒了过来：两市全部公司营收增长48.15%，净利润增长61.6%，其中中小板营收和盈利增幅分别为37.1%和66.56%，创业板分别为17.26%和23.69%；每股收益指标，全部样本公司、中小板、创业板分别为0.129元、0.124元和0.107元；就是因高溢价发行让创业板最引以骄傲的每股净资产指标，也不再遥遥领先，全部样本公司、中小板、创业板分别为3.41元、4.37元和6.86元。创业板上市才半年多，怎么一下子凤凰变乌鸡啦？

　　主板、中小板和创业板基本上代表三种不同的经济形态。主板以国有控股企业为主，受政策调控影响最大，今年一季报主板公司营收增长之所以达近5成，盈利增长6成多，主要还是因为去年一季报基数很低。如果剔除这个因素，盈利增长也不过1-2成。中小板主要代表民营企业，相比之下，中小板的市场化程度较高，财务数据也较为真实，因为中小板毕竟已经运行了四年。去年一季报中小板盈利减幅约15%，也就是说，按正常情况中小板今年一季业绩增长已在3成左右。创业板必须符合“两高六新”的条件，且大部分集中在所谓的“高科技行业”，而在中国，所谓的“高科技行业”往往也是盈利增长最不稳定、风险相对较高的行业。再加上为了谋求高溢价发股，不排除2009年业绩有包装成分；而年报发布后创业板大比例高转股导致其每股净资产迅速下移。当然，创业板才诞生半年，很多事情还得看一看，但有一点是肯定的：创业板已现分化，该板块中已经出现了一批假成长企业，要不了多久其真实面目就会完全暴露，其速度肯定要比中小板运行四年才出现一家暂停上市公司(*ST张铜)要快得多，而且创业板将不再有暂停上市，而是直接退市。

　　目前，主板公司市盈率约25倍，中小板40多倍，创业板60多倍。鉴于中国股市已不再迷你型，相反已是世界第三大股市，且正在走向全流通，与国际股市相比这样的估值已不算便宜，这正是近来跌跌不休的重要原因。比较而言，中小板中的新股次新股以及创业板中成长性较佳的公司还有一定潜力。