张小军

　　春天花会开，可财富不会自然而来！

　　IPO舞台充满魅力，既让我们看到资本市场的魔力，也看到发审委的权力。如果连续阅读发审委的公告就会发现，简短的文字是如此有力量，比如“通过”和“未通过”。除此处不同之外，别的不同之处可能就是发布公告的时间了。

　　对冲刺IPO的公司而言，一字之差就是天上和地下之别。简单有时就是一种力量，可不透明的权力如果穿上简单的外衣就会愈发神秘。在资本市场目前存在着广泛信息不对称的背景下，神秘并不是一件好事。而对关注公司的投资者而言，这样的结果也让他们无从选择。

　　就像模具一般，IPO的审查结果反复复制出“通过”和“未通过”，可为什么“未通过”？企业上市受阻的原因究竟是什么？这一直是个谜。

　　上市和退市都有标准，发审委决定着公司IPO的“门票”发放。公司一旦获准通过，未来的资本大戏中，投资者将会面临着相当的收益，也同样会面临一定的风险。虽然投资者中有相当比例的人并不专业，但历史事实也证明，发审委的权威也并非不可动摇，比如有的“问题公司”就曾通过IPO审核，但却因为投资者和媒体的质疑而导致上市被叫停。

　　根据上证所研究中心的统计，1996到2007年期间，受到证监会与沪深交易所处罚的上市公司违规行为中，信息披露违规所占比重高达98%。试想，一些上市公司尚且如此，那么对信息披露不够充分的正冲刺上市的公司，我们是否更需要提高警惕。为此，从保护投资者利益的角度出发，发审委为什么不能公开IPO否决的原因呢？

　　公司治理是资本市场永久的话题，援引《中国公司治理报告》的一句话，信息披露是市场“公平、公正和公开”原则的基础，资本市场是一个信息流动的市场，真实、准确、完整、及时的披露信息，是提高资本市场有效性的根本保障。

　　既然发审委掌握着投资者的参与权，也就有义务守护好投资者的钱袋子，尤其当某个公司的IPO申请被否决时，对这类问题公司，何不公开原因，让投资者看个清清楚楚明明白白呢？

　　春天花正开，关键你要能等来！