——兼谈本周股市

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

　　(一)2月25日新股无一破发

　　2月25日，很多人都想一睹“优秀”证券公司华泰证券跌破20元发行价之笑话，结果让人们大跌眼镜的是，它以21.01元开盘，最高达21.94元，以21.06元收盘，换手率达56.6%。勇敢买了它的人，中签率14.43%，网上发行中签率创IPO重开后之新高，因此，实际收益率也很高，达0.9%，则年收益率可高达50-60%。中签的投资者纷纷转忧为喜——这就是证券市场的魅力，让人的心情大起大落。

　　我们注意到，同一天的中小盘新股蓝色光标，创业板三维丝、万邦达、万顺无一跌破发行价，特别是万邦达、三维丝均有15-16元涨幅，三维丝涨幅高达75%。

　　(二)可能是“市场化”改革失败之兆

　　这与前几次的强行让一些新股破发形成鲜明对照，笔者大胆地判断，这极可能是所谓的“市场化”改革失败之先兆。什么“坚持市场化改革不动摇”，其实就是硬要搞高价发行，硬不让承销商首日护盘，实际上是另一种不切合中国国情的行政干预。

　　硬要高价发新股，令其“破发”，其实是很不得人心的，无论中小散户、还是大户、机构都从骨子里反感之，而且它成就了庄家们廉价收集低价新股的梦想。人们可以打开前些日子上市的新股看看，所谓“市场化”改革以来的每一只中小盘、创业板新股无一不是低开高走。“市场化”改革，实际上是帮助了庄家在吓唬老百姓，骗得大量低价筹码，结果让它们炒得欢天喜地。笔者希望这场荒谬的改革到此为止。一个好端端的IPO一级市场，由希望的黄金市场变成了臭鱼烂虾和假冒伪劣商品的下栅栏市场、让人亏损的市场，这是何等的悲哀，是多么的荒谬。

　　【本周股市：本周为虎年第一周，很多股评人士原以为必有开门红，但第一、二两天出现阴线，周三开始向上攀登，并收复3000点，在5天线、10天线、20天线上运动了。但周五又开始激烈搏杀，沪市成交量回到1000亿以上。

　　短期看，无论政府、管理机构、基金都不希望它再跌了，毕竟跌得够多了。今年至今没有出现一波大行情(人们于心不甘)；加之开两会前，证监会肯定会少发、少上新股，让行情走得好一些。新疆、西藏、天津、海南板块在两会有新的优惠政策的预期下依然活跃。此外，并购重组题材也是一条主线。此外，管理层一再强调，要刻不容缓地转变生产结构、产业结构、经济运行模式等，有关新农业、生物医药、电子信息、节能环保与新能源等等，都在新政策的预期下有异动现象。严重低估的房地产股也在悄悄走强，银行股在股指期货的预期下也走得较强。

　　但是，人们还是有心事，一是准备金率提高两次了，还会提高吗？此外，正回购又加大了，又出现了资金净回笼态势，还是怕房地产涨得太高。故过年后，资金一直在抽紧。一边是1-2月大量贷款放出，一边以高压措施在回笼，此外，新股以后又会密集发行。故股市一直在犹犹豫豫蠕动着上行，走势并不酣畅。此外，去办股指期货的人也不多，限制太多了，与1993-1995年的国债期货不可同日而语，看看再说吧。】