“破发”的接力棒正传向创业板。

　　据上海聚源数据统计显示，自招商证券去年12月15日破发以来，大盘新股前赴后继加入破发阵营，不过，更值得注意的是，以昨日收盘价计算，共有6只创业板公司发行价距离破发仅一步之遥。业内人士认为，新股破发潮的背后是市场对新股发行制度的冷思考。

　　高估值难以为继

　　数据显示，以昨日收盘价计算，梅泰诺、上海凯宝、福瑞股份、天源迪科、台基股份、星辉车模这6家创业板公司股价均接近其发行价。其中，星辉车模、台基股份和上海凯宝的收盘价较发行价溢价不到3%。而这6家创业板公司均是今年刚刚上市不久的新股。星辉车模和台基股份更是本月20日刚刚才上市。

　　“它们的一个共同点是发行市盈率偏高。”昨日，齐鲁证券策略研究员尤文静指出。

　　以创业板上市批数来看，截至目前已经有4批50家创业板新股上市。尽管创业板以加速发行的态势在发展，但发行估值重心却在节节攀高。其中，首批28家创业板公司平均市盈率为56.60倍，第二批平均市盈率为83.59倍，第三批平均市盈率为78.11倍，第四批发行市盈率却达到了88.6倍。此外，首批平均发行价25.43元，第二批平均发行价28.51元，第三批平均发行价33.57元，第四批平均发行价则达到了39.89元。

　　而实际上高价发行的现象已成为新股一大特色。据Wind统计，自2009年6月此轮IPO正式开闸以来，首发平均市盈率基本呈现逐月上升的态势，从2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。截至昨日，1月份新股的平均市盈率为67.58倍。

　　发行制度近期有望改革

　　市场人士普遍认为，目前新股发行制度所暴露出来的问题是非常严重的，已经威胁到市场的健康发展。

　　“发行人以‘市场化定价’之名，行‘圈钱’之实，整个新股发行完全进入一种畸形状态。”长江证券策略部高级分析师钟华表示，从IPO重启时的30多倍一路攀升，某些股票已经完全被泡沫所淹没，制造了当前股市中最大的泡沫。

　　申银万国研究所首席分析师桂浩明指出，目前新股发行制度存三个缺陷：首先，在询价环节中，受到各种因素的制约，没有能够真正发挥应有的作用，询价流于形式；其次是发行过程中有违公平原则，过度向机构投资者倾斜；再次，新股发行过程中以资金量作为配售的主要依据，将大量资金吸引到认购新股的行列之中。

　　《大众证券报》最新获悉，监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度进行调整，近日将开会研讨，内容主要集中在询价制度、询价的有效性、新股分配机制、存量股份的发行以及审核制度等几个方面。“上周我们就收到监管部门发来的文件，明天我就去上海参加这个关于发行制度的研讨会。”昨日，一家券商投行人士向记者透露。

　　而近期有消息称，未来或将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价。“之前A股市场的新股发行，询价一贯分两步走，初步询价往往只有不超过5家机构参与，这非常便于承销商暗箱操作。而由于参加初步询价的都是在业内有号召力的大型机构，因此初询之后定下的价格区间，很难在累计投标询价阶段被打破，这就使得初询的定价有诱导嫌疑。因此，如果取消初步询价，改为一次性竞价，对控制新股的市盈率能起到一定制衡作用。”上述人士进一步表示。本报记者 刘扬