5.22元！昨日中国中冶(601618)尴尬地收盘在这个价位上，在大盘上涨0.76%的情况下，下跌4.04%，跌破5.42元的发行价。昨日中国中冶开盘即破发，盘中最低下探至5.14元，成为今年主板上市新股破发的“第二股”。无独有偶，另一只大盘新股中国重工(601989)昨日早盘也一度破发，其最低下跌至7.34元，低于7.38元的发行价。不过，该股随后有大量抄底资金买入，使其收盘报7.54元。自此，加上此前破发的招商证券(600999)，目前市场主板中已有三只新股破发。

　　发行高市盈率是最大元凶

　　在记者盘后的采访中，众多分析师均认为新股发行市盈率高出合理估值是新股破发的元凶。

　　西南证券策略分析师闫莉在接受记者采访时认为，总的来看，新股破发还是发行价和发行市盈率偏离合理估值的原因。在这三只破发的新股中，招商证券是高发行价的典型。

　　“之前，我们对比过招商证券和光大证券的质地，包括总股本、发行规模、行业地位、业绩等等，两者相差无几。但是招商证券的发行市盈率却远远高于光大证券，再加上招商证券在募集资金时，很多机构都放弃申购，为招商证券破发埋下了伏笔。”闫莉说，相反中国重工的破发则是由于市场转弱所产生的系统性风险所致，破发后中国重工快速被大资金加仓，因此中国重工这样的破发对于机构投资者而言，可能还是个机会。

　　闫莉表示，按照西南证券行业分析师的预测，发行后招商证券2009-2010年每股收益分别为0.78元与1.00元，合理价值区间为21-25元，对应2009年PE为27倍-32倍，31元的发行价已经远远高于我们的估值预期。而中国重工尽管上市后连续五天大跌，但是目前7.54元的价格处于合理估值范围。

　　申银万国市场研究部副总监、高级分析师李念认为，大盘新股纷纷破发是市场纠正其高发行价的一个必然结果。之前创业板和中小板新股超高市盈率已蔚然成风，80几倍的市盈率已经司空见惯，这助推了大盘股的高发行市盈率，招商证券、中国重工、中国中治发行市盈率分别高达：56.26倍、42.12倍和41.9倍。如今大盘股纷纷破发也在一定程度上对投资者进行了教育，让投资者看清了“新股不败”后所潜藏的高风险，同时这也是对高发行价“幕后”推动者的严厉警告。

　　破发或有助理性询价

　　长城证券首席策略分析师但朝阳在接受记者采访时表示，三只大盘股的破发是投资者没有足够重视理性价值分析，“破发”不仅给一级市场申购者带来了全面浮亏，更使得少数“哄抬物价”的询价机构“自食其果”。这些教训可能会使未来新股发行询价更加合理，有利于理性市场形成。

　　但朝阳认为，从盘面上来看，昨日市场震荡加剧，大盘股的破发给投资者增添了负面的心里因素，即市场对大盘股高发行价和超额认购的担忧加剧。“在市场消息面尚无实质性利好的前提下，市场疲软心态很难发生扭转。而三只权重股盘中破发不仅在大盘震荡整理期间没能充当护盘的角色，反而还拖累了市场信心。”

　　不过，闫莉却认为，尽管大盘股破发对市场有负面影响，但是分析之前弱市时的现象可以发现，新股破发、ST股飙涨等现象都是市场底部或是靠近底部的一个信号，因为在强市中新股破发是不常见的，更不要说是被机构追捧的大盘股了。但需要注意的是，之前地产股的暴跌是因为政策面的利空刺激，进而拖累市场全线走弱，因此目前投资者仍需关注政策面的动态。本报记者 陈美