9月25日创业板首批发行的10家公司，其平均发行市盈率为55.26倍，第二批9家公司的平均发行市盈率为57.19倍，而第三批9家公司的平均发行市盈率为57.51倍。

　　创业板新股的超高价发行，从融资的角度来说，当然获得了巨大的成功。但从投资的角度来说，加剧了市场的投资风险，使创业板从一级市场开始就失去了魅力。如在首批发行中，保险机构“零参与”，创业板开户的投资者有七成作壁上观。如此高风险的新股发行，显然不利于创业板的平稳推出，也不利于创业板的健康发展。

　　是什么导致了创业板的超高价发行？当然是“新股市场化发行”机制。今年6月，管理层推出了“新股市场化发行”的机制，强调“新股定价进一步市场化”，使新股发行价格如脱缰的野马。如主板、中小板的新股发行市盈率平均接近了40倍，远高于二级市场的市盈率水平。而创业板由于流通盘小，又戴着创新、高成长的光环，其新股发行价格较之于主板、中小板来说更上N层楼。

　　因此，面对创业板新股超高价发行所带来的巨大市场风险，市场各方都有必要好好反省一下“新股市场化发行”机制。虽然“市场化发行”是成熟股市新股发行的普遍做法，也是中国股市新股发行制度改革的大方向，但在当前中国股市还只是一个投机市的情况下，这种超越阶段发展的改革，显然只能给中国股市带来灾难。象目前这种以“市场化发行”为借口而放任新股超高价发行的做法，显然不是对中国股市负责、对广大投资者负责所应有的态度。皮海洲

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