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股票空仓攒足力气打新
九歌
尽管最近股市涨势如虹，但是笔者还是决定空仓，集中全部资金准备参与申购下周一发行的桂林三金。理由很简单，就是感觉二级市场当前位置较高，风险较大，如果没有充分的整理，还是打新股比较安全。
作为新股发行制度改革后的首单，桂林三金的询价吸引了多达649家机构的参与，网下超额认购倍数为164.92倍，足见市场对首发新股的热情程度。这只股票发行价格最终确定为19.8元，与市场的预期相差不多。按2008年摊薄后的0.6元每股收益计算，桂林三金发行市盈率为33倍。如果按照主承销商招商证券预测的2009年摊薄后每股收益0.79元计算，该股的动态市盈率为25倍。
中金公司认为，桂林三金上市后将受到市场追捧，短期估值可能冲高，国泰君安也预计该股上市首日表现可能比较疯狂。对于该股上市后二级市场的表现，笔者不想过多预测，但是笔者对该股一二级市场差价以及申购新股的收益率还是蛮有信心。笔者要求不高，打新股年收益率10%就满足了，根据前两年打新股的收益率情况，这一收益率不难实现。另外，本次证监会的新股发行政策明显对普通投资者有倾斜，至少对普通投资者的“优待”跟对机构投资者差不多了，因此，现在打新股应该比以前更容易了。
至于为何选择打新股而不在二级市场投资，笔者认为，今年上半年这波行情已经实现较好的利润，为了不重蹈2007、2008年的覆辙，还是将利润落袋为安，以免“到手的鸭子再飞了”。尽管大盘不可能再像2008年那样调整，但是短线升得这样急，未来两三个月回调三五百点一样很正常，与其冒这样的风险，还不如稳稳当当去打新股。
不过，由于新股发行制度改革，第一只新股上市第一天的表现也很难说，有机构甚至预测可能会首日跌破发行价。至于未来两三个月是否会一直以打新股为主，一方面要看二级市场是否调整到位，另一方面要看前几只新股的中签率以及上市首日的表现。
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