我为新股制度提建议 5

　　皆大欢喜的四点建议

　　智晟投资首席经济顾问/金学伟：新股发行的重点就是个人与机构、大户与散户之间的利益平衡，照顾面上与相对集中，防止股权过于分散的兼顾。个人有以下四点建议。首先是改革“双轨制”的发股方式，实行统一的市场化发行。目前的新股发行制度，是一种双轨制的发行制度。一方面是对控股股东、发起人股东等实行低价发行；另一方面是对公众投资者实行高价发行。而这两种完全不同的发行方式所发行的股份最终又走向同一市场按同样的价格流通，这种“双轨制”的发股方式明显厚此薄彼，在损害公众股东利益的同时，向控股股东、发起人股东进行利益输送。而要实行统一的市场化发行，就是要将两者的发行价格统一起来，如何统一由市场说了算。其次，每次发行都确定比例，多少是给机构、大户申购的，多少是给散户申购的。其三，申购机构先出价。出价最高者得，如果申购机构出了价不买，以后就取消认购资格。这样可以防止许多机构做“托”，如果搞平均价，就会有机构做“托”，最后往往是做托的机构不买。其四，在价格上实行递减制。机构认购价应该高于散户认购价，因为在二级市场上机构买股票也有一个冲击成本，这样全国股民皆大欢喜。

　　每签千股不妨改为百股

　　联合证券南京中心营业部副总经理/陈炜：建议从千股改为百股认购，散户资金量不大，如果这样，相当于中签率提高了10倍，这样能够极大地提高散户参与新股申购的积极性。还有一点，不管怎样改革，新股不败的神话必须打破，价格必须与二级市场接轨，这样就为二级市场运行腾出了空间，也避免了大量资金囤积在一级市场，额外从二级市场抽血。

　　向机构投资者倾斜过大

　　《大众证券报》南京读者/黄先生：网下网上申购分开、单个申购账户设定千分之一上限，只是增加了大资金申购的一点点难度而已，依然向机构投资者倾斜过大。至于加强新股认购风险提示的改进措施，只要新股发行定价权仍然掌握在大资金手中，新股的风险又从何谈起？因此，这次的制度上的小改动离新股发行上市真正市场化还很遥远。

　　记者  刘扬  邹文曦  夏明月

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