主持人：关于新股发行改革这个热点话题，我们演播室今天特别邀请到了中国国际金融有限公司董事总经理丁玮先生和我们一起来讨论。丁先生，您好，欢迎来到演播室接受我们访问。我们刚才节目中间已经播放了这样相关新闻的背景资料，其中提到新股发行体制改革核心，我们叫做定价机制的改革，这次特别淡化了过去强调的行政定价的机制，对这个改革你怎么看？

　　我们觉得这次改革包括很多方面的内容，主要是四个方面，一方面是市场化定价。一方面是网上网下销售机制的分离，使更多散户或者中小投资者有机会参与投资。第三方面加强风险批示，风险提示。第四个在发行时间表上增加了灵活性，在发行开始以后，如果市场情况不配合，允许终止发行过程。这些改革都是市场化改革的一部分，改革非常接近国际化操作，我们觉得这次发行有重大的意义。那么总体来说是加强市场参与者的作用，不管是发行还是中介机构还是投资人有更大的话语权，比如发行人可以根据市场的情况，根据需求的情况定价，投资人可以通过网上网下分开的机制，更好参与到投资过程中间。中介机构有更大的作用可以发挥，尤其在协调投资人与发行人利益方面，有更大的作用。总体来说是一个市场化改革的过程，应该是很好的。

　　主持人：我们注意到在这次新股发行改革征求意见稿中特别强调网上网下分开的方式，您觉得这种方式的改革，对于中小投资者来说益处究竟是什么？

　　丁玮：首先是简单发行，增加了中签率，网上股民可以直接参与到过程中间去，尤其是在网下投资过程中间，限制了不允许网下投资人参与到网上投资，机构投资人极大多数都是在网下进行。网上投资人同时还有新的限制，就是不能超过千分之一的申购量，更多投资人有机会参与到中签过程中间。

　　主持人：说白了，也是为了更多激发社会公众投资者参与到我们整个改革中间来。从您的观察和预计来说，您觉得IPO重启工作会在什么时候开始？

　　丁玮：我们这次征求意见，到6月5号，完了以后，如果有重大修改还要花一段时间，但按照现在的时间表，我们觉得6月下旬也可能重启这个过程。

　　主持人：您觉得在6月下旬重启这个过程。

　　丁玮：这是我的猜测。

　　主持人：我们知道证券公司有着非常丰富的海外IPO经验，从您的观察来看，我们这次新股发行改革与国外一些国家IPO制度相比较而言有什么不同？

　　丁玮：通过这次改革，我们发行制度基本上靠近国外先进的资本市场的操作，无论从发行管理理念还是操作流程还是定价机制，非常接近，主体就是让参与者发挥更大的作用，有更大的话语权。要有差距就是技术上的差别，比如发行人网上网下的比例问题，因为中国是散户为主的资本市场，所以网上比例相对比较多一点，网上网下的机制也是有利于散户的，比如说定价方面，我们是淡化政府的指导，但不是没有任何指导。

　　主持人：从我们目前看到的一些情况，包括我们这一段时间来，中国股票市场、证券市场的改革完善的步骤正在一步一步强化、加强，通过这次IPO制度新推出，未来对于中国证券市场的发展将会起到非常重大的推动作用。非常感谢丁先生接受我们访问，谢谢。

　　丁玮：谢谢。

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