本刊记者 薛瑞

　　还未从2007年资本盛宴的欢喜中醒来，就已沉默在2008年的熊市行情之中。 回顾2008年的中国资本市场，注定让人难以忘怀。A股市场创纪录的调整幅度，不仅使投资者“巨亏”，也让当年企业IPO感受到了市场的寒流。

　　2008年全年共有77家公司IPO登陆沪深两市——6家沪市主板公司和71家深市中小板公司，其中包括上海电气不筹资的IPO在内。76家公司共计募集资金约1036亿元，平均发行市盈率26倍。而2007年共有123家公司在A股IPO上市，其中包括23家沪市主板公司和100家中小板公司，募集资金总额约为4590亿元。

　　相比前一年，2008年的企业IPO的数量减少了近40%，融资规模却更是锐减了75%。而这些公司上市后的表现也是千差万别。

　　1.最吸金的IPO——中煤能源

　　在煤炭第一股中国神华(601988.SH)顺利回归后，中国第二大、世界排名第五位的煤矿企业——中煤能源(601898.SH)也于2008年2月1日成功登陆A股。其融资资金规模高达256亿元，几乎占全年A股IPO融资总和的四分之一。而在国内资本市场熊市到来之前，中煤能源成功实现了众多企业梦中追寻的“A+H”两地上市。

　　中煤能源之所以如此“吸金”完全是因为其回归之时恰好处在国内煤炭行业最景气的阶段。由于2008年国内发电量持续增长，煤炭需求一路高涨而带来煤炭现价看涨，而作为行业地位很高的生产企业，中煤能源自然在行业景气周期中受益颇多。

　　2.最倒霉的IPO——烟台氨纶

　　从过会到2008年6月16日上市，烟台氨纶(002254.SZ)用了将近1年的时间，这几乎创下了过会后最长时间未上市的一项中国股市纪录。由于烟台氨纶在国有股权的转让过程中涉嫌国有资产流失问题，一度接受有关部门调查而耽误了上市进程。这不但错过了2007年大牛市里上市的最好时机，而且也经受着行业衰退的阵痛。

　　从2007年中期开始，氨纶的市场价格大幅下跌，而面对行业产能不断扩张，下游纺织企业持续低迷等因素的影响，烟台氨纶的发行市盈率被市场最终定格在6.67倍，这是2008年企业IPO中最低的一个，而且比倒数第二的华昌化工(002274.SZ)12.36倍的发行市盈率甚至还低了一半。

　　3.最能造富的IPO——步步高

　　2008年6月19日，商业连锁公司步步高(002251.SZ)首发上市中小企业板。步步高发行价为26.08元，首日开盘价高达42元。其创始人王填、张海霞夫妻合计控制步步高68%的股权，上市首日二人身家飙升38.6亿元。由于步步高内部有员工持股计划，其持股的138名高管也身家猛涨。

　　即使在去年的大熊市，步步高股价也表现不俗，最高上摸到59.49元，最低下探到30.5元。在2008年最后一个交易日，其股价收于42.1元。以此计算，王填夫妇仅在步步高股权一项上就获得了28.77亿元的财富。

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