每经实习记者 饶晓

　　尽管早有预期，但在解禁大潮即将汹涌袭来之际，市场还是一片风声鹤唳。

　　11月，大盘节节败退，中小板和创业板股票受解禁股的影响尤其明显。其中，创业板指数更是创下自发布以来的新低。据同花顺iFinD数据，创业板及中小板的整体市盈率分别为27倍和22倍。创业板的估值已经达到历史最低水平，而中小板离2008年大盘跌至1664点时的20倍市盈率，也近在咫尺。

　　但低估值却顶不住解禁股疯狂套现的意愿，甚至连大股东的托市行为也没有得到市场的认可。11月，有限售股解禁的公司成了弱市中的重灾区。

　　解禁股疯狂出逃

　　据同花顺iFinD数据统计，11月共有近90家公司有限售股解禁，这些公司的股价11月的平均跌幅为13.24%，远远超过上证指数4.29%的同期跌幅，解禁股对公司股价的冲击显而易见。

　　而在其中，除了酒鬼酒遭遇黑天鹅事件意外大跌逾40%之外，其他跌幅居前的股票大多为中小板和创业板股票。比如，申科股份于11月22日解禁接近2500万股，解禁市值大约1.5亿元，受此影响，公司股价在11月大跌超过30%。

　　据统计，在11月的限售股解禁股票名单中，共出现52笔大宗交易记录。其中，成都路桥就占了10笔，总金额9394万元，成交价相比当日收盘价折价7%左右。而二级市场上该股也随着解禁股的出逃应声下跌，单月跌幅超过27%。而创业板中的恒泰艾普在11月也出现了3笔大宗交易，总金额接近6000万元，交易折价在7%，其股价单月下跌超过15%。

　　相对于大小非通过大宗交易出逃，大股东、上市公司高管等重要股东的行动似乎更具风向标意义。在11月解禁股名单中，有12家公司出现重要股东减持公司股份的情况。

　　比如，新希望被潍坊众慧投资管理有限公司减持1200万股，减持金额高达14485万元。该公司是新希望持股5%以上的股东，而该公司在解禁首日就将新希望股份抛售，显示出对新希望后市的悲观态度，新希望当月下跌接近12%。

　　通常来说，公司高管对于公司的运营情况最为熟悉。而梅安森、三丰智能、信雅达就遭到了公司高管的减持。其中，信雅达更是遭到公司12名受到股权激励高管的集中减持，二级市场上，该公司股价单月大跌超过15%。

　　大股东增持频频遇冷

　　尽管解禁股如洪水般冲击着市场，但也有一些公司大股东出于稳定股价的考虑，或是自愿延长解禁股的限售期，或是提出增持回购股份的方案。这通常也意味着大股东对公司估值过低的不满，或是对公司未来的表现充满信心。但令人意外的是，除个别公司如京新药业、太极实业表现比较好之外，其他的公司并没有取得预期的效果。

　　得润电子实际控制人及董事长邱建民于11月19日通过二级市场增持公司股份近400万股，占公司流通股比例接近1%，增持价5.40元，耗资2123万元。公司发布公告称，邱建民在未来6个月内还将继续增持至不超过公司总股本1.2%的股份。但让人大跌眼镜的是，该公司股价仅仅在19日当天亢奋一下之后，随即便掉头向下，并在11月30日创下阶段新低4.75元，距增持价已经跌去12%。值得注意的是，该公司在11月19日解禁的，是由于股权激励股份兑现的400万股股份，占公司总股本还不到1%。

　　遭遇类似尴尬的还有道明光学。池巧丽、吕笑梅曾连续增持公司股份。据该公司公告显示，这次增持的两人均为公司高管配偶，但此次增持却不足以对抗公司接下来的限售股大潮。11月22日，解禁限售股1200万股。该公司股价在11月下旬破位下跌，最低价跌至11.49元，距增持均价13.80元已跌去接近20%。

　　近期以来，新华保险在二级市场上同样表现不佳，《每日经济新闻》记者注意到，该公司在12月有超过9亿股的限售股解禁，这一数量是公司流通股本的近6倍，市场担心这或将成为压垮新华保险的最后一根稻草。此前有报道称，公司董事长康典曾在9月份两度增持公司H股，而新华保险H股近期的走势明显强于A股。记者以投资者身份致电该公司，询问是否有增持A股的计划以提振股价时，公司工作人员表示，“董事长增持属于个人行为，从公司层面上来说，我们暂时没有类似计划。”

　　创业板承压更大

　　无疑，没人愿意在股票估值处于历史低位的时候选择卖出，因为这意味着套现金额大幅缩水。但持股成本偏低的解禁股的股东们，似乎不太在乎低估值的影响，套现意愿依然强烈。相对来说，创业板股票由于解禁市值的占比大，所以更容易引起投资者担心。

　　今年9月，创业板公司的大股东们出于稳定股价的考虑，曾密集宣布延长解禁股份的限售期，特锐德、神州泰岳、南风股份等20余家创业板公司，就表示2012年内不减持公司股份。然而，这一举措似乎对自身股价的影响较为有限，创业板块也并没有因为延长限售期而得到提振。而随着时间推移，股东的延长限售期期限将越来越迫近，投资者对于创业板公司二次延长限售期的预期依旧没有成为现实。因此，面对推迟到来的解禁潮以及部分公司已开始减持的双重夹击，创业板将承受更大的压力。

　　在此背景下，创业板公司大股东们的增持步伐上开始显得谨小慎微。据同花顺数据显示，11月以来，已经鲜有创业板公司大股东在二级市场增持自家的股票。

　　而创业板公司增持行为的集体噤声也加速了市场信心的涣散。一位创业板公司证券事务代表对 《每日经济新闻》记者表示，“如果股东现在宣布增持，那就意味着在增持期内不能减持公司股份，从而变相延长了限售期”。

　　需要指出的是，即使是经过了一轮大跌之后，创业板公司目前的估值也不便宜。截至11月30日，创业板公司平均估值为26.91倍，明显高于深圳主板的15.42倍、以及中小板的21.76倍。

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